美國大選已影響外匯市場！摩根大通：維持美元多頭頭寸

投資慧眼Insights - 儘管距離11月5日美國大選還有將近六個月的時間，但外匯市場已經開始圍繞美國大選進行定價。

這種擔憂在中國離岸人民幣選擇權押注中尤為明顯，該貨幣六個月和三個月隱含波動率之間的價差連續第二天飆升。數據顯示，該價差從上週五的0.73個百分點升至週二的1.20個百分點，這是自2011年以來的最大漲幅。

交易員們似乎已經考慮到了這種情景——即唐納德-川普（Donald Trump）獲勝可能導致波動性激增和離岸人民幣大幅下挫。這種情況讓人想起2016年川普首次競選總統時的情景。

當時，墨西哥比索是貨幣市場情緒的風向標，而川普的勝利導致波動性飆升至危機水平。這一次，人民幣很可能扮演這個角色，讓選擇權交易員提心吊膽。

六個月期波動率現已涵蓋選舉日，三個月期波動率將於八月到期，這兩個指標之間的差異凸顯了投資者對投票及其對貨幣波動潛在影響的擔憂程度。就人民幣而言，根據選擇權定價，政治風險似乎有所上升，這可能是由川普過去推斷他可能對從中國進口的商品徵收 60% 關稅的結果。

花旗集團分析師表示：「川普承諾的60% 關稅將令人望而卻步——從理論上講，這可能會將所有中國產品擠出美國市場。在這種完全脫鉤的情況下，人民幣匯率可能會出現一些下意識的跳水，並衝向7.7-8.3的水平。」

其他地方也出現了緊張情緒，儘管沒有那麼明顯。週二，墨西哥比索六個月和三個月隱含波動率之間的價差為 1 個百分點，比週五收盤價上漲了近四倍，但仍低於 2024 年的高點。數據顯示，歐元六個月和三個月波動率之間的差距週二接近0.5個百分點，上次出現這一水平是在2021年11月。

前段時間，川普提出了對所有外國進口商品徵收10%關稅的想法。歐洲央行行長Christine Lagarde警告，歐洲應該為 「潛在的關稅 」和未來的 「嚴厲決定 」做好準備。

摩根大通銀行全球外匯策略聯席主管Meera Chandan認為，潛在的貿易衝突和關稅仍是主要風險。「雖然過去一週我們一直建議戰術性地減少美元頭寸，但仍通過期權維持美元多頭頭寸。」