美債市場暗潮湧動！高收益債券利差擴大，資金大幅出逃，發生了什麼？

美債市場因聯準會鷹派言論和中東緊張局勢而不安，揭示經濟和地緣政治真相。市場意識到利率轉折尚未到來。高收益基金資金撤出，利差擴大。

本週，聯準會關於降息的鷹派言論和中東緊張局勢引發了美債市場的不安，投資者了解到了經濟和地緣政治的真實情況。

本次回調的部分原因是紐約聯邦儲備銀行行長威廉斯的言論，他認為聯準會並不急於降息，如果通膨持續存在，甚至可能需要升息。

隨著美國經濟持續強勁表現，市場意識到利率轉折點尚未到來。 Brandywine Global Investment Management 的投資組合經理比爾·佐克斯 (Bill Zox)表示，因此，市場尚未顯示出聯準會已將政策限製到足以開始寬鬆的訊號。

高收益債券利差擴大，資金大幅出逃

「更高、更長期」利率口號的回歸令保險公司和退休金計畫十分頭疼，這些公司現金充裕，今年債券需求飆升，因為大家試圖在降息預期之前鎖定收益率。作為回應，今年迄今為止，企業在全球發行了超過1兆美元的票據，這是至少自2013年以來的第二高水準。然而，現在投資者正在從高收益基金中撤資，資金流入短期的高評級產品的速度已經急劇放緩。

對於美國投資等級債券來說，利差只會進一步擴大，而且對許多新債券的需求仍然強勁。但信貸市場日益謹慎的跡象顯而易見：在負面情緒上升後，美國垃圾債利差擴大，高收益債券預計將錄得自2022年9月以來總回報率最大的月度虧損。根據美國銀行公司對基金經理人的調查，本月稍早全球對信貸風險的感知達到去年2月以來的最低水平，這種明顯的逆轉表明了麻痺情緒已經改變。

以色列和伊朗之間的報復性打擊導致油價上漲，進而可能加劇通膨，這將給貨幣政策決策者帶來了更多問題。中東的緊張局勢也有可能抑制信貸需求，因為投資人轉而尋求國債等避險資產。

投資者抵制

投資者抵制的領域之一是槓桿貸款市場。儘管需求持續成長，但基金經理人近幾天已成功抵制了發行人提出的條款。

據知情人士透露，在收到基金經理的回饋後，Rocket Software Inc. 最近幾天被迫放棄了便攜式債務結構的計劃。如果這種趨勢持續下去，這對私人信貸提供者來說是一個潛在的正面訊號，因為近幾個月來，私人信貸提供者面臨來自銀行的新一輪競爭。

歐洲地區卻情況大不相同。交易員預計歐洲央行今年將降息約80個基點，央行官員強調他們仍計劃在6月先降息，而無需等待聯準會。

不過，彭博數據顯示，上週的波動意味著截至上週五上午在倫敦，歐洲發行的債券交易中有超過70%出現虧損，直接損害了散戶投資者的利益。

而美國市場，部分垃圾公司面臨因貨幣政策收緊而受到危害的風險。

法國巴黎銀行美國信貸策略主管梅根·羅布森( Meghan Robson ) 表示，「如果降息推遲到在大選後，這對一些需要再融資的低質量浮動利率發行人來說可能是一個挑戰” ，這種風險尚未定價，但隨著我們接近6月和7月時間節點，這可能會引發熱議。 」