中國：增長風險與刺激措施觀察 – 道明證券

道明證券（TD Securities）的亞歷克斯·盧（Alex Loo）指出，中國 7 月份數據顯示工業生產疲弱、零售銷售溫和以及固定資產投資創紀錄地疲軟，進一步加劇了對國內需求不足的擔憂。該報告警告稱，如果經濟動能持續減弱，北京可能無法實現其 2026 年 4.5–5.0% 的 GDP 目標，並可能在 9 月政治局（經濟）會議上採取更強的逆週期措施並釋放新的刺激信號。

疲弱數據加大刺激政策壓力

"中國 7 月份經濟數據令人失望，2026 年下半年開局疲弱。如果經濟動能繼續減弱，政策制定者可能無法實現 2026 年 "4.5-5.0" 的 GDP 目標，我們可能會在 9 月政治局會議上看到新的刺激措施宣布。"

"中國 7 月份活動數據增加了政策制定者回應習近平主席在 7 月政治局會議上呼籲加強逆週期調節的緊迫性。"

"我們認為，中國經濟前景的主要敘事仍然相同；國內需求不足仍然是中國政策制定者的痛點。"

"經濟動能正在減弱，如果 8 月經濟數據沒有顯示出反彈跡象，這可能會成為政策制定者的一大擔憂。新的重大刺激措施的下一個平台將是 9 月政治局（經濟）會議。"

"如果經濟動能持續減弱，政策制定者可能無法實現其 2026 年 "4.5-5.0" 的 GDP 目標，我們可能會在 9 月政治局會議上看到新的刺激措施宣布。"

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