太刺激！美日聯手干預在即？美元觸及4個月低點，金銀、日元、美股」漲「聲雷動

週一（1月26日），匯市與貴金屬市場的「避險鏈條」被全面點燃：在市場押注美日可能協同行動支撐日元之際，美元跌至四個月低點，日元強勢反轉；美元走弱疊加對美國政策不確定性與政府停擺風險的擔憂，推動黃金史上首次站上5000美元並一度上探5100美元上方，白銀則暴漲超11%至115美元創紀錄。與之形成對照的是，美股在風險與避險並行的背景下仍實現反彈，投資者把目光轉向本週的美聯儲利率決議以及科技巨頭財報潮，市場波動或進一步放大。

外匯：美元下探四個月低點，日元急漲至154，「協同干預」預期升溫

在市場對美日可能採取聯合行動支撐日元的猜測升溫之際，美元週一跌至四個月低點，黃金價格也史上首次突5000美元，美元進一步承壓。

美元/日元一度跌至153.307低點，延續上週五的漲勢。當日市場經歷了劇烈波動，而美國當局對市場參與者進行了「匯率詢價」（rate check）——這一動作通常被視爲外匯市場干預的前置信號。

（來源：FX168）

分析人士指出，美元走弱還受到美國政府可能停擺的擔憂影響。美元指數下跌0.6%指96.86，延續此前跌勢。此前由於格陵蘭危機引發市場動盪，美元上週創下自5月以來表現最差的一週。

（來源：FX168）

日元的強勢反彈，正值交易員開始猜測美日兩國可能正在醞釀自2011年日本大地震後G7集體行動削弱日元以來的首次協同干預。

瑞銀資產管理多資產策略主管埃文·布朗（Evan Brown）表示：「市場正在接收到一個信號，即（美國）政府並不希望美元顯著走強。如果確實如此，那麼美元的上行空間就會受到限制，走勢將更偏向下行。」

他補充稱，這也疊加了對美元的其他壓力，例如機構投資者可能正在增加對衝，以應對美元波動帶來的風險。

美元/瑞郎（另一避險貨幣）週一也下跌0.7%，推動其跌至2015年以來最低水平，報0.775。歐元/美元則升至接近其自2021年以來的最高水平。

日元的反彈發生在日本官員與投資者對日元與日本債券市場可能出現同步拋售的擔憂加劇之際，尤其是在2月8日即將舉行的臨時大選之前。

本月早些時候，在交易員對日本新任首相高市早苗提出的刺激計劃作出反應後，日元一度觸及18個月低點。投資者擔憂，日本當局面臨艱難選擇：要麼通過提高利率支撐日元，要麼維持較低借貸成本以遏制日本國債市場的拋售。

野村首席外匯策略師後藤祐二郎（Yujiro Goto）表示，儘管目前尚無數據證實市場傳聞，但鑑於匯率波動幅度遠超單純「口頭干預」通常所能解釋的範圍，日本當局可能已經在週一直接干預匯市，「這種可能性很高」。

後藤指出，美元如此急跌，通常會觸發投資者「逢低買入」推動反彈。「如果沒有干預，你今早可能會看到美元回升。所以我不會驚訝如果日本已經進行了干預。」他表示。

交易員也對未來進一步匯率劇烈波動保持警惕。CME集團編制的美元/日元匯率隱含波動率指數升至去年7月以來最高水平。

日本當局上一次直接干預外匯市場是在2024年，共計四次入市買入近1,000億美元日元，以支撐當時一度跌至160的匯率水平。

週一日元的漲勢在日本財務省外匯事務最高官員三村淳（Atsushi Mimura）對記者表示「我們將繼續適當應對外匯波動，並在必要時與美國當局密切合作」之後進一步加速。

他的表態緊隨高市早苗週日的講話。高市表示，政府將採取「一切必要措施」，應對投機性、且「高度異常」的市場波動。

交易員稱，市場之所以如此反應，是因爲越來越多人認爲美國顯然與日本一樣，對日元長期疲弱感到擔憂，從而扭轉了此前超過三個月的持續貶值趨勢。

摩根大通東京高級經濟學家本傑明·沙蒂爾（Benjamin Shatil）表示：「市場認知纔是關鍵。如果市場認爲日本是在與美國協同行動，那麼口頭干預就會變得更有效。這可能已經足以推動市場走勢。」

日元走強也拖累日本股市週一大幅下跌，原因是投資者擔憂強日元將打壓企業盈利。日元升值會降低日本出口商換算成日元后的海外收入。日經225指數下跌1.8%。

Jefferies策略師施裏坎特·卡萊（Shrikant Kale）表示：「今天的交易是一種條件反射式反應。每當日元出現大幅波動時，市場總會這樣。」他稱：「過去24小時裏，我收到最多的請求就是：‘直接告訴我哪些公司與日元走勢呈正相關或負相關。’」

貴金屬：黃金首破5000並上探5100，白銀暴漲至115

黃金價格上漲超過2%，刷新歷史紀錄，並一度升至5100美元/盎司上方。美元走弱疊加市場對美國政策反覆無常的擔憂，引發投資者爭相買入貴金屬。

（來源：FX168）

法國興業銀行分析師邁克爾·海格（Michael Haigh）表示：「我們又跨過了一個門檻，而且速度比我預想得快得多。」

他補充稱：「人們對黃金的價格敏感度正在下降，因爲他們預計這一動能還會持續。」海格指出，全球「不確定性水平很高」，委內瑞拉、格陵蘭以及伊朗等近期事件，都推動投資者轉向黃金等傳統避險資產。

白銀同樣大幅走強，週一上漲超11%至115美元/盎司，使其今年以來漲幅擴大至60%。

（來源：FX168）

美股：三大指數反彈，本週聚焦美聯儲與科技巨頭財報

儘管外匯與貴金屬波動顯著升溫，美股週一仍出現修復性反彈：道指上漲0.4%，標普500上漲0.6%，納指上漲0.6%，在此前連續兩週回調後暫時穩住陣腳。

（來源：FX168）

但市場呈現出典型的「風險資產反彈、避險資產同漲」的分裂結構：一方面資金迴流股市，另一方面黃金等避險資產仍被持續追捧，反映投資者並未解除對政策不確定性與政治風險的定價。

華爾街的「謹慎樂觀」情緒，部分來自市場對美國國內政治風險的重新定價。特朗普表示將派遣「邊境事務主管」湯姆·霍曼前往明尼蘇達州負責ICE相關行動，此前抗議者遭槍擊身亡事件引發政治餘波，投資者擔心相關爭議可能干擾避免聯邦政府停擺的談判進程。對「停擺風險」的顧慮，也在同一時間推升了黃金等傳統避險資產的吸引力，形成一種典型的「股市反彈但避險不退」的分裂式市場結構。

在宏觀與政策層面，本週市場面臨雙重考驗：其一是美聯儲將在週三結束爲期兩天的會議並公佈利率決定，市場普遍預期按兵不動，但更關注鮑威爾發佈會對「下一次降息要等多久」的暗示；其二是科技巨頭財報潮集中來襲，可能重塑風險偏好與AI敘事的定價。

財報方面，「科技七巨頭」中有四家將成爲焦點：微軟、Meta與特斯拉計劃在週三發佈業績，蘋果則在次日公佈。市場將重點盯緊AI相關資本開支與指引，尤其是在英特爾上週偏謹慎的展望引發「AI建設成本與回報節奏」爭議之後，投資者對大型科技公司AI投入的可持續性與邊際效率更爲敏感。

此外，華爾街也在觀察白宮與美聯儲之間的張力。市場討論的變量之一是特朗普可能最早在本週釋放「下一任美聯儲主席」人選信號（其本人此前已多次暗示將盡快作出選擇），這一政治不確定性與政策路徑預期交織，可能進一步放大本週跨資產波動：一方面推升黃金等避險資產的「情緒溢價」，另一方面也可能影響美元與美債利率的再定價，從而反向作用於美股估值。