投資慧眼Insights -
聯准會暫停降息放「鷹」，鮑威爾離任前或難重啟降息
週四（1月29日）淩晨，聯准會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%間，結束此前連續三次降息行動。理由是通脹依然高企，但經濟增長穩健。
值得留意的是，聲明中刪除了先前關於勞動力市場疲弱風險高於通脹加劇的表述，並指出「失業率顯示出一些穩定的跡象」。鮑威爾稱數據很難說明貨幣政策有極大的限制性，但同時強調關稅帶來的通脹影響大概率年中見頂，利於後續寬鬆。
鮑威爾預計，上月核心通脹率將達到3%，還無法預先宣佈對抗通脹取得勝利，但仍有信心回到聯准會的目標水準2%，通脹風險已經在一定程度上消退。
實筆者認為聯准會此次釋放了較為明確的鷹派信號，其意義或在於重新將通脹的重要性置於勞動力市場之上。
究其原因，「去美元化」、AI推動投資和資本開支熱潮及大宗商品價格大幅上漲共振或已令通脹路徑更具粘性。在有效控制通脹之前，降息拯救經濟將重新加劇通脹。另外，美中貿易談判臨近，關稅不確定性影響仍存。再者，在去美元化加速之際，聯准會獨立性顯得尤其重要。一系列因素下鮑威爾這一舉措似乎意味在其離任前聯准會將不會重啟降息。
筆者提醒，美國勞動力市場似乎並不如聯准會表述的這麼樂觀。美國去年12月非農增5萬人，不及預期6.5萬，且此前兩個月數據均被下調。儘管在「不裁員、慢招聘」模式下12月失業率回落至4.4%，表明勞動力市場尚未出現快速惡化。
但需注意的是，勞動者報酬在GDP中的占比正在不斷下降，凸顯規模萎縮。2025年美國雇主新增就業崗位僅58.4萬個，遠不及2024年新增崗位數量200萬個。這一趨勢持續恐將加劇「K型經濟」分化趨勢，並可能對未來消費支出構成消極影響，進而削弱經濟增長勢頭。
由於對就業市場低迷和物價高漲的擔憂加劇，美國1月消費者信心指數下降了9.7點至84.5，為自2014年5月來最低水準。反映未來六個月展望的預期指標降至去年4月以來最低位，反映當前狀況的現況指標則跌至近5年低點。
黃金一路狂飆逼近5600！風險或已逐步顯露
黃金自2026年以來已累計上漲近30%，時段內黃金進一步攀升至5598.7美元，距離5600美元僅一步之遙。需要注意的是，黃金日內的上漲或主要得益於地緣局勢動盪。
週三（1月28日）川普持續施壓伊朗，稱一支龐大的美國艦隊正駛向伊朗，若不盡快達成協議，伊朗遭受的下一次襲擊將更加慘烈。另外，美國政府或面臨再度停擺可能，民主黨人要求將國土安全部從一項龐大的撥款法案中剔除，以作為他們投票支持增加該機構撥款的條件。
更重要的是，由於美國債務問題短期難以解決，加之聯准會暫停降息，10年期美債殖利率易漲難跌。另一方面，美中貿易談判趨向緩和，關稅衝擊或已見頂，核心商品通脹繼續回升可能不大。食品和能源通脹反彈概率較低。目前就業市場尚未呈現明確的修復趨勢，超級核心服務和住房通脹仍在逐步下行。基準情況來看，在聯准會以控制通脹為首要目標下，通脹整體趨向回落。
上述一系列因素均意味美國實際利率趨向走高，這或限制黃金進一步大幅上漲的動力。預計黃金或將從快速上漲轉入更大週期的高位整理格局，投資者宜把握好節奏。
黃金技術分析：或轉入高位整理格局，關注上方5700-5900區域阻力
黃金周線圖：
圖片來源於：tradingview
周線圖顯示，黃金自2024年2月以來經歷四中樞上漲的強勁趨勢，儘管升勢暫未見明顯逆轉信號，但持續超買表明投資者短期需警惕獲利盤了結可能。不排除後續將轉入更大週期的高位整固階段，上方可重點關注5700-5900區域阻力。
閱讀更多
* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情
