投資慧眼Insights - 如果執政聯盟大幅失去多數席位，日幣兌美元匯率可能跌至155。反之，日幣兌美元匯率可能升至144左右。
7月20日，日本將舉行參議院選舉投票。多家本地媒體民調顯示，由自由民主黨領導的執政聯盟可能無法贏得足夠席次以維持多數地位。
無論選舉結果如何，政府支出似乎都將增加。為了吸引選民，自民黨正承諾發放現金補貼，而反對黨則在推動一項耗資巨大的削減銷售稅的計劃。
財政擔憂已推動日本公債殖利率升至多年高點。但選舉焦慮也對日幣構成壓力，日幣匯率本週已跌至今年4月以來的最低點。日幣兌美元短期選擇權押注本週轉為淨看跌，這是近一年來首次出現這種跡象。
「通常情況下，當殖利率上升時，日幣應該被買入，但這次情況似乎很糟糕，日本的股票、債券和日幣很有可能一起被拋售。」SSBI Liquidity Market市場研究部總經理Marito Ueda表示，「無論結果如何，日本的財政擴張都是不可避免的。 」
【圖源：TradingView；2025年美元兌日圓（USD/JPY）走勢】
儘管日幣也受到美國經濟數據和本月美元走強的影響，但一些策略師表示，大選可能成為推動日幣跌至今年年初以來未見水準的催化劑。
Marito Ueda表示，如果執政聯盟失去多數席位，日幣可能會跌至1美元兌152日圓水準。「如果民調顯示自民黨的選舉結果會更糟，美元兌日圓甚至有可能在選舉結果公佈前突破150關口。」
美國總統川普的關稅政策已使日幣匯率劇烈波動，並為日本央行政策路徑蒙上不確定性陰影。過去三個月，日幣兌所有主要貨幣均走弱，根據美國商品期貨交易委員會截至7月8日最新數據，槓桿基金已將日幣多頭部位削減至4月初以來最低水準。
瑞穗證券駐東京首席策略師Shoki Omori表示，如果執政聯盟大幅失去多數席位，日幣兌美元匯率可能跌至155，創下2月以來的最低水準。
「隨著財政支出擴大，市場可能對日幣及日幣利率失去信心。」Shoki Omori説道。
除了選舉風險之外，全球外匯儲備管理機構在第一季史無前例地將日幣轉向瑞士法郎，這強化了日本貨幣可能因持續的貿易赤字和疲軟的經濟成長而失去避險光環的觀點。
不過，一些分析師認為，如果自民黨選舉結果好於預期，這對日幣來說將是個好消息。瑞穗證券Omori表示，如果執政聯盟保住多數席位，日幣兌美元匯率可能升至144左右。
日幣未來走勢看美日關稅談判
隨著8月1日關稅截止日期臨近（幾個月來幾乎沒有任何進展），日幣的前景可能更多地取決於與美國的貿易談判。
索尼金融集團高級分析師Kumiko Ishikawa表示：「一旦選舉塵埃落定，人們將期待日本與美國之間的貿易談判將取得進展。」
「如果執政聯盟贏得多數席位，日幣可能會有所走強，但這只是暫時的，因為人們的注意力將轉向石破茂如何與川普就關稅問題進行談判。」Ishikawa表示。
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