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投資慧眼Insights - 在去美元化、且對抗不斷膨脹的債務背景下，黃金持續獲得資金流入。
9月3日，黃金現貨漲至3578.6美元/盎司，Comex黃金期貨漲至3640.1美元/盎司，再次創下歷史新高。
2025年初至今，黃金價格累計漲超35%，漲幅遠超美股和比特幣。
【圖源：TradingView；近5年黃金價格走勢】
全球央行是黃金的堅實買家。在2022年俄烏衝突後，由於約3000億美元以美歐債券為主的俄羅斯外匯存底被凍結，全球央行購金速度較先前激增5倍。
特別是新興市場央行，為應對西方制裁風險，紛紛增持黃金。因為黃金可在境內持有、而且無法被凍結。
此後，全球央行逐漸將黃金視為「去美元化」的中性資產，黃金從避險資產轉變為全球儲備體系重塑之錨。
歐央行發布報告顯示，2024年央行購金已連續第三年超過1000噸。摩根士丹利指出，自2025年以來，各國央行已淨購買了415噸黃金，正朝著連續又一個1000噸級別的年份邁進。這種主權等級的購買行為為金價提供了長期且穩定的支撐。
根據Crescat Capital數據，今年全球央行持有的黃金比例首次超越美國國債，這是自1996年以來的首次。
【圖源：Bloomberg；Crescat Capital】
債務危機來襲，黃金成唯一避風港？
疫情後，由於各國政府大肆財政擴張，政府債務負擔迅速增加。到如今，全球長期公債仍面臨較大的壓力，其殖利率不斷上行。
【圖源：TradingView；近5年美國、日本、德國、英國30年公債殖利率走勢】
分析指出，全球債務問題會持續衝擊金融市場，也可能造成經濟衰退。在此背景下，黃金將成為全球資金的避風港，未來上漲空間仍存。
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