突發！黃金擊穿3300，兩大因素預示金價新一輪調整開啟

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重磅！美法院裁定川普關稅「違法」

週四（5月29日）美國聯邦法院作出重大裁決，認定美國總統川普無權依據《1977 年國際緊急經濟權力法》（IEEPA） 對全球商品徵收大規模關稅。該法院於兩起分案中作出簡易判決，明確指出 IEEPA 並未賦予美國總統「不受限制的關稅權力」。

該項裁定暫停了全球統一關稅、對中國和其他國家加征的關稅以及對中國、加拿大和墨西哥徵收的芬太尼相關關稅。不過，鋼鋁和汽車徵收的關稅不受影響。

根據最新消息顯示，川普政府已提交通知，表示正在對該裁定提出上訴。儘管美國政府可能仍有足夠權限以其他法律依據繞過本次裁決，但該事件無疑標準著自4月7日對等關稅實施以來，全球貿易局勢正進一步趨向緩和。消息公佈後黃金一度下挫50美元至時段低位3245美元，刷新自3月20日以來六日新低。

美債拋售還將進一步加劇？黃金迎來兩大利空

黃金VS10年期美債、日債殖利率

圖片來源於：tradingview

筆者提醒，自4月7日以來，黃金與美債殖利率相關性出現明顯逆轉，黃金與10年期美債、日債殖利率共同上行，凸顯海外投資者對美國、日本債務可持續性擔憂升溫，而黃金作為美元資產的替代品而持續走強。

摩根大通週三公佈的一項交易員調查顯示，投資者預計美債拋售將進一步加劇，從而使得規模高達29萬億美元的美債市場的殖利率持續走高。調查顯示，包括央行、主權財富基金、長期投資者和投機交易員在內的所有客戶的直接空頭頭寸，目前已攀升至了2月中旬以來的最高水準。

但筆者提醒，儘管美國債務可持續性擔憂或難以在短期內消退，但不斷擴大的赤字並不一定會削弱人們對美國國債視為「無風險資產」的觀點。美國財政部正推動下調銀行的補充杠杆率（SLR）以壓低長期美債殖利率。降低SLR有助於銀行持有更多國債，這相當於效仿日本通過國有機構加大對國債的支持力度的方式以穩定債券市場。

更重要的是，美國債務問題並非最近才出現，而市場的恐慌主要源於美國經濟陷入滯漲的擔憂。這或意味一旦經濟前景有所回暖，無息資產黃金與10年期美債殖利率或重新回到逆向走勢之中，因持有黃金的成本將隨著實際殖利率上升而上升。

因此，近期黃金的主要利空源於兩點：

1，債券市場恐慌情緒消退（MOVE指數刷新兩個月新低）

2，美國貿易政策相關利好持續出現

聯准會面臨艱難抉擇，美債殖利率或維持高位

週三（5月28日）聯准會公佈的上次議息會議紀錄顯示，經濟前景的不確定性異常高，發生衰退可能是必然發生的事。聯准會政策行動保持謹慎是適當的做法。聯准會認為，川普挑起的關稅，較預期規模更加龐大，範圍更加廣泛。官員們擔心，未來幾個月他們可能面臨艱難的權衡，即通脹和失業率都在上升。

鑒於通脹於短期內或無法在數據顯示，市場普遍預期聯准會在9月前將不會降息，我們可能會看到名義利率維持高位，經濟前景向上修正，美債市場穩固，通脹短期無法判斷的局面，這對黃金而言構成利空。可重點關注週五（5月30日）公佈的美國核心PEC物價指數對通脹前景提供線索。

黃金技術分析：擊穿3300關口或僅是開始？

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金受阻於3360美元後回落，暗示上方存在較強阻力。與此同時，黃金整體仍處於3000-3360美元區間整理格局之中，若黃金短期內無法有效突破3360美元，需警惕後市進一步下行考驗3150美元甚至3000美元關口。