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非農前瞻:就業增長恐放緩?黃金面臨非農考驗!
Lucia Han
2021-09-03 356

摘要:盡管受病毒持續擴散影響,美國勞動力市場的復甦出現放緩跡象,但初請失業金人數的穩步下降依然顯示出美國就業復甦的良好基礎。市場普遍預期,八月非農就業人數可能將增加75萬人,遠低於七月的94.3萬人。相反,失業率可能會由5.4%降至5.2%。由於本次非農就業數據與美聯儲縮緊寬松政策的下一步動向密切相關,因此黃金美元將再次陷入劇烈波動。

文章導航 [隱藏]
七月非農就業數據回顧

七月,美國非農就業數據令市場歡喜鼓舞。盡管變異病毒持續在美國肆虐,但七月非農就業人數激增94.3萬個,失業率由六月的5.7%降至5.4%,遠好於市場預期。而七月美國勞動力參與率升至疫情爆發以來的最高水平61.7%,這意味著整體失業率的降幅更加明顯。從就業板塊來看,休閑酒店行業與教育行業依然是七月就業人數增加的主要貢獻板塊。數據顯示,七月美國休閑與酒店行業就業崗位增加了38萬個,其中25.3萬個就業崗位歸功於酒吧與餐館。而教育行業就業人數增長同樣強勁,該行業的新增就業人數達26.1萬人。如下圖:


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資源來自:美國勞工侷


除此以外,美國七月平均時薪環比增長0.4%,同比增長4%,同樣超出市場預期。由此一來,隨著美國勞動力市場的改善以及薪資的進一步提升,投資者對於通脹的恐慌也隨之加劇。在上週的傑克遜霍爾年度經濟年度會議上,美聯儲主席Jerome Powell並未就縮減刺激計劃給出明確時間線,因此當前市場正等待八月美國非農就業數據的到來以進一步了解美聯儲的下一步動向。

病毒惡化對經濟與就業產生的負面影響顯現

由於Delta病毒持續蔓延,近期消費者的休閑旅行支出以及企業的正常營業計劃被推遲,從而在一定程度上抑製了美國經濟復甦進程。據彭博社消息,美國運輸安全局(TSA)數據顯示,自八月中旬以來,通過機場檢查站的旅客人數再次出現下降。截至八月底,7天平均每日客流量從一個月前的205萬人降至176萬人左右。盡管航空旅客減少的部分原因在於夏季旅行季接近尾聲,但不少航空公司均表示目前機票預訂正在放緩且機票取消的數量逐步增加。此前,不少市場人士認為,消費者將消費目標由零售消費轉移至酒店餐飲等服務行業是導致美國七月零售數據下降的重要原因。但當前的情況是零售與其他服務行業的消費均出現疲軟,由此表明當前美國經濟復甦正在面臨阻礙。除疫情對美國經濟造成打擊以外,美國勞動力需求也出現了增長放緩的跡象。一方面受病毒影響,不少勞動力的工作意願可能出現下降,加劇就業市場的緊張形勢。而另一方面,有數據表明,需要與人密切接觸行業的用人需求正在減少。此外,隨著旅遊餐飲等服務行業支出減少,勞動力需求可能進一步下降。因此市場預計,本次非農就業數據的改善可能將放緩,八月美國或將新增75萬個就業崗位,弱於六月與七月,但失業率大概率會由5.4%降至5.2%。

初請失業金人數維持低位,就業市場仍在復甦

受病毒新增病例不斷激增影響,個別州或是地方政府實行了更為嚴格的限製措施。以加州為例,加州政府已經強製要求人們在室內戴口罩。而紐約州也表示,他們將要求人們證明自己至少接種了一劑疫苗,然後才允許他們在室內餐廳用餐。盡管病毒令美國勞動力市場的復甦不確定性增加,但八月美國初請失業金人數達到了疫情爆發以來的最低水平,這似乎表明就業市場仍在持續復甦。如下圖:


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資源來自:美國勞工侷


由於本次非農就業報告關系到美聯儲下一步貨幣政策舉措起到關鍵性作用,因此當前就業市場是否恢復到足以讓美聯儲縮緊量化寬松政策的程度令市場關註。


非農數據來襲!黃金美元將如何演繹?

1. 在上週的傑克遜霍爾年度經濟會議上,美聯儲主席Jerome Powell表示,由於美國經濟復甦強勁,美聯儲將會在今年減緩購債步伐,並發出了不會迫切加息的信號,也並未提及何時開始縮減購債,因此投資者將該言論視為“鴿派”,且有市場人士認為,美聯儲似乎在盡其所能刺激就業而忽視了當前的通脹風險。由於美聯儲將維持當前寬松政策,支撐黃金站上1820美金/盎司,為近兩週以來最高水平。若本次非農就業數據繼續大幅增長,那麽美聯儲可能在其九月的貨幣政策會議提供縮債的時間指引,因此黃金或將面臨下行風險。相反,如果就業數據不及預期,那麽黃金可能將進一步走高。


2. 受此前美聯儲七月會議紀要釋放的關於多數官員願意在年底前開始減少資產購買的消息影響,美元指數一度沖上93.7,突破其三月末93.4的重要阻力位。然而,由於Powell在傑克遜霍爾經濟會議上的發言不及市場預期的“鷹派”,導致美元指數受挫。如果本次公布的非農數據較為悲觀,那麽市場對於病毒打擊美國經濟與就業復甦的擔憂將進一步加劇,而美聯儲也將繼續維持其寬松政策以應對經濟與勞動力市場復甦的不確定性,因此美元或將再陷動蕩。反之,若就業數據持續大幅改善,那麽美聯儲收緊寬松政策的計劃將更進一步,而美元也將因此而受到支撐。投資者應提前調整倉位,抓住非農數據公布帶來的交易機會。


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