Braintree将助力PayPal脱颖而出?

Mitrade
最热文章
coverImg

PYPL正处于转型期,情况一团糟。


PayPal(NASDAQ:PYPL)可能会让投资者失去耐心。2024年将是过渡年,投资者可能想知道在包括苹果等公司在内的日益激烈的竞争中,该公司将如何定位。但PayPal仍保持着净现金资产负债表和高额盈利,并且正在回购股票,预计市场最终会因Braintree部门的强劲增长而奖励PayPal。


图片


PayPal也许以其点对点支付转账以及电子商务结账体验而闻名。该公司最初受益于先发优势,但现在面临着激烈的竞争。即便如此,该公司的业绩仍超出了管理层的预期,收入同比增长9%(高于6.5%的预期),非GAAP每股收益同比增长27%(超过中等个位数增长的预期)。


图片


Braintree的大部分收入增长似乎都是由低利润率收入推动的,因为交易费用增长基本上抵消了净收入增长。相反,盈利增长来自成本控制。一些投资者可能会对利润率恶化持悲观态度,但PayPal正处于客户获取期,未来有可能从交叉销售这一唾手可得的成果中获益。


图片


PayPal的活跃账户数同比下降了1%,这显然表明了竞争压力。2022年过后,电子商务渗透率飙升,PayPal可能不再能从“水涨船高”的论调中获益。


图片


PayPal的支付量增长似乎是由非品牌处理量增长(Braintree)推动的。Braintree正逐渐成为整体支付量中越来越大的一部分。众所周知,PayPal在定价方面非常有竞争力,我们已经看到Braintree支付量的上升如何对交易利润产生负面影响。


图片


PayPal本季度产生了18亿美元的自由现金流,并通过股票回购向股东返还了15亿美元。在低股票估值的情况下承诺的股票回购计划是投资理论的重要组成部分。


图片


PayPal本季度末的现金余额为177亿美元,而债务为110亿美元,这表明净现金资产负债表状况强劲。


展望未来,管理层预计第二季度收入同比增长6.5%(而市场普遍预期为6.9%),非GAAP每股收益增长率将达到两位数。管理层预计全年非GAAP每股收益增长率将达到个位数,这意味着下半年盈利增长将大幅放缓。


图片


在电话会议上,管理层指出,预计下半年业务放缓可能是由于公司面临严峻的可比挑战,因为公司已经连续多个季度严格执行成本控制。


管理层重申了他们的观点,即2024年是“过渡年”,他们将专注于为公司实现“长期成功”。管理层强调了一些唾手可得的成果,包括提高Venmo资金的留存率。管理层指出,每月有180亿美元的净新资金流入Venmo,但80%的资金在10天内流出。


华尔街有时对过渡期的反应会比较迟缓。PayPal从一家高收入增长公司转变为一家增长缓慢的股票回购公司就是一个例子。该股的估值较低,仅为市盈率的14倍。


图片


尽管普遍预期未来该公司营收将以个位数增长,但情况仍然如此。


图片


市场可能担心Braintree的收入显然为负利润,因此缺乏经营杠杆。这在一定程度上可以解释其估值低廉的原因,但即使假设收益增长率仅为个位数,考虑到净现金资产负债表,14倍的市盈率仍然显得太低。此外,管理层正在积极利用其股票回购计划来利用低估值,在分析师看来,这是重新评级策略中最可靠的做法。


市场是否认为PYPL是一家银行?分析师对这种观点感到惊讶,因为PayPal从未积极投资为客户持有的资金,这意味着它几乎没有或根本没有逃逸存款的风险。


图片


也许市场担心PayPal未来可能会变得更像一家银行,但该公司决定将先买后付的贷款转给KKR却表明情况并非如此。如果该公司最终看到盈利增长转为负值,也许是因为品牌加工业务的低个位数增长无法抵消非品牌加工业务的稀释性增长。


但这种想法似乎也过于悲观。该公司最终不可能不将其不断增长的非品牌加工客户名单商业化。不知道管理层的确切策略,因为他们没有披露,但也许他们打算最终在未来提高价格,启动其品牌加工业务(可能通过签署独家协议),或通过交叉销售其他产品。在最坏的情况下,人们会认为非品牌加工业务至少具有零价值,而不是股价所隐含的负值。


相反,PayPal受益于作为低成本无品牌处理提供商的优势,这一地位可能意味着它面临的中断风险小于AdyenNV等更昂贵的同行。我预计,随着市场对该业务模式的弹性的认可,增长将加速(达到两位数水平),倍数也将重新评估(达到20倍至25倍水平)。然而,即使仅假设未来增长率为7%至9%,且没有倍数扩张,该股的定价仍约为13%至15%的年增长率和盈利收益率。


PYPL正处于转型期,情况一团糟。收入增长依然低迷,毛利率似乎被公司在Braintree的一个有吸引力的增长故事所稀释。然而,净现金资产负债表、低市盈率和持续的股票回购计划使该股在当前水平上极具吸引力。


作者|Julian Lin

编译|华尔街大事件

阅读更多

  • Fed放鹰,黄金失守2360,分析师:继续看涨?
  • 美联储重磅会议来袭!比特币、以太币能否反弹?
  • 日元汇率大跌!高市早苗当选日本首相,日本央行不急于加息
  • 特斯拉Q3财报前瞻:AI叙事主导,现在值得买入吗?
  • 比特币今年将飙升至10万美元!渣打银行押注美国大选行情!
  • 【今日市场前瞻】黄金价格大跌2%!高市早苗当选日本首相
  • 免责声明: 本文内容仅代表作者个人观点,不代表mitrade官方立场,也不能作为投资建议。文章内容仅做参考,读者不应以本文作为任何投资依据。 mitrade对任何以本文为交易依据的结果不承担责任。 Mitrade亦不能保证本文内容的准确性。在做出任何投资决定之前,您应该寻求独立财务顾问的建议,以确保您了解风险。

    差价合约(CFD)是杠杆性产品,有可能导致您损失全部资金。这些产品并不适合所有人,请谨慎投资。查阅详情



    goTop
    quote
    相关文章
    placeholder
    特斯拉Q3财报前瞻:AI叙事主导,现在值得买入吗?华尔街对特斯拉看法日渐分化,Wedbush分析师建议在自动驾驶估值解锁之前买入。
    作者  Alison Ho
    12 小时前
    华尔街对特斯拉看法日渐分化,Wedbush分析师建议在自动驾驶估值解锁之前买入。
    placeholder
    苹果股价创历史新高!市值仅次英伟达,未来还能涨20%?由于iPhone17需求强劲,苹果股价飙升。Loop Capital认为苹果股价还有20%的上涨空间。
    作者  Alison Ho
    18 小时前
    由于iPhone17需求强劲,苹果股价飙升。Loop Capital认为苹果股价还有20%的上涨空间。
    placeholder
    10月21日财经早餐:黄金新高、WTI原油五个月新低,美股全线上涨、苹果飙4%市值仅次英伟达美国政府停摆进入第三周,白宫首席经济顾问凯文·哈塞特周一表示,美国政府的关门危机很可能在本周内结束。同时警告若僵局仍未打破,特朗普政府可能会采取更强硬的措施,迫使民主党方面作出妥协。本周将迎来美国CPI数据公布,在美国进一步降息预期及持续的避险需求推动下,黄金续创历史新高至4381.5美元。 另一方面,随着美中贸易战和美国地区银行业信贷质素的忧虑纾缓,市场焦点转到美企业绩,摩根大通策略员认为,余下的美企第三季业绩仍可能出现惊喜,在人工智能(AI)投资热潮下,“科企七雄”盈利或增长15%。
    作者  Insights
    20 小时前
    美国政府停摆进入第三周,白宫首席经济顾问凯文·哈塞特周一表示,美国政府的关门危机很可能在本周内结束。同时警告若僵局仍未打破,特朗普政府可能会采取更强硬的措施,迫使民主党方面作出妥协。本周将迎来美国CPI数据公布,在美国进一步降息预期及持续的避险需求推动下,黄金续创历史新高至4381.5美元。 另一方面,随着美中贸易战和美国地区银行业信贷质素的忧虑纾缓,市场焦点转到美企业绩,摩根大通策略员认为,余下的美企第三季业绩仍可能出现惊喜,在人工智能(AI)投资热潮下,“科企七雄”盈利或增长15%。
    placeholder
    奈飞Q3财报前瞻:营收利润双增!股价将迎巨震?华尔街对Netflix第三季度财报持乐观态度,期权交易员预计奈飞股价将出现重大波动。
    作者  Alison Ho
    昨日 06: 10
    华尔街对Netflix第三季度财报持乐观态度,期权交易员预计奈飞股价将出现重大波动。
    placeholder
    10月20日财经早餐:美中贸易战降温、黄金重挫近2%失4300,美股、美元齐反弹投资者对美中贸易战及美国区域银行业信贷危机的担忧缓解,市场避险情绪显著降温,黄金自历史高位4330美元重挫近2%,失守4300美元关口,10年期美债殖利率回升至4%上方,VIX恐慌指数冲高回落挫近30%。特朗普称对中国实施的100%关税是不可持续,两星期内将与中国国家主席习近平在南韩会面。另一方面,日本共同社报道,日本自民党与较小的维新会已基本同意组建联合政府,为该国首位女性首相的诞生铺平道路,日元全线回落。
    作者  Insights
    10 月 19 日 周日
    投资者对美中贸易战及美国区域银行业信贷危机的担忧缓解,市场避险情绪显著降温,黄金自历史高位4330美元重挫近2%,失守4300美元关口,10年期美债殖利率回升至4%上方,VIX恐慌指数冲高回落挫近30%。特朗普称对中国实施的100%关税是不可持续,两星期内将与中国国家主席习近平在南韩会面。另一方面,日本共同社报道,日本自民党与较小的维新会已基本同意组建联合政府,为该国首位女性首相的诞生铺平道路,日元全线回落。
    实时行情报价
    名称/代码走势图涨跌幅/价格
    PYPL
    PYPL
    0.00%0.00

    美股 相关文章

    • 美国股市大跌的原因有哪些?对股市、黄金和债券都有什么影响?投资人如何应对?
    • 涨幅超1000%!辉达(NVDA)股票怎么买?新手、小资族如何选择投资管道?
    • 【2025热门美股ETF推荐】美股ETF有哪些?怎么选?新手投资指南
    • 美股怎么买?如何开户?美股证券开户推荐及比较
    • 美股盘前交易是什么?美股盘前盘后交易有什么区别?盘前交易对股价的影响有哪些?
    • 八大海外券商推荐,助您轻松投资美股

    点击查看更多文章