大选、衰退和AI过度炒作，2024下半年美股最大的黑天鹅？

投资慧眼Insights - 2024年至今，在AI热潮的推动下，美股不断创下新高。华尔街多数投行纷纷调高标普500指数目标价，但美银美林警示美股或将见顶。

6月18日，标普500指数再创新高，AI巨头英伟达市值也晋升全球第一。

在市场情绪高涨下，华尔街多数投行纷纷调高标普500指数目标价，Evercore ISI将标普500指数目标价定为6000点，也就是预计标普还能再涨9.5%。

【图源：TradingView；标普500指数2024年走势】

但在一片看涨的呼声中，一些警告的声音也开始出现。美银美林警示美股或将见顶，橡树资本联合创始人Howard Marks表示若过度炒作人工智能，股市可能下跌。高盛也隐晦暗示存在“黑天鹅”。

美银美林警示美股或将见顶

美银美林在其观察的十大见顶预测指标中，发现“红灯”已经亮起40%，而平均达70%时牛市见顶。

触发红灯的指标为以下4个：

1. 消费者信心指数。股市见顶前的6个月内，世界大型企业联合会 (The Conference Board)的消费者信心指数通常会达到110以上。2024年1月该数值达到111。

2、股市净看涨率。净看涨率高于20%的情况通常发生在市场见顶前的6个月，目前，净看涨率为23%。

3、收益率曲线倒挂。收益率曲线倒挂(长期利率低于短期利率)表明增长预期减弱。在之前的8次熊市前，有5次收益率曲线在过去6个月内出现了倒挂。自2022年7月以来，收益率曲线一直出现倒挂，这是有记录以来持续时间最长的倒挂。

4、信贷紧缩指标。银行通常会在市场见顶之前开始收紧贷款标准。截至今年第一季度，16%的银行收紧了信贷。

Howard Marks警告过度炒作AI风险

当前AI既是美股最大的机会，也是最大的风险。如果市场对于AI的乐观预期开始动摇，可能会引起市场剧烈回撤。

橡树资本联合创始人Howard Marks表示，以人工智能为例，如果过度炒作，对英伟达期望过高，未达预期就可能导致幻灭和失望。

“我们目前看到的市场表现出一种非常生猛的野性，这种野性占据了上风，使市场脱离了经济基本面。”

“如果情绪占主导，且现实世界出现积极变化，而积极变化又没有达投资者预期，股市甚至有可能下跌。”

不要忽视大选和衰退两大“黑天鹅”

尽管高盛也上调了标普500指数目标价，但也提到了衰退和大选的情况。

如果衰退恐慌开始蔓延，标普500有可能跌到4800。而大选可能会给标普500带来剧烈波动，要注意10月底11月初的行情。历史上表明，大选期间标普500平均会下跌4%。

另外，如果AI的期待最终落空，那么标普500可能会跌到4700。

桥水基金的掌舵人达里奥表示，近几十年来美国政治及社会两极分化严重，美国大选可能会加剧这种分化，爆发内战的可能性高达 40%。