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投资慧眼Insights - 尽管Arm营收及盈利表现超预期，但其下一财年收入预测勉强达标，引发华尔街对AI前景的担忧。
5月8日美股盘后，软银旗下芯片设计公司Arm Holdings（ARM）公布了2024财年第四季（即2024年一季度）财报。
数据显示，Arm上一季营收为9.28亿美元，调整后EPS为每股盈利0.36美元，双双高于市场预期。
【图源：Arm官网；2024财年第四季财报数据】
分业务来看，Arm版税使用费收入同比增长37%至5.14亿美元，许可收入同比增长60%至4.14 亿美元。这主要受益于半导体行业的复苏以及其他公司增加对基于Arm架构的人工智能技术投资。
这里科普一下，Arm 自身不生产任何芯片，而是将其芯片设计和架构授权给半导体公司与设备制造商。因此，Arm的收入模式分为知识产权许可费（License）和版税使用费（Royalty）两种。
【图源：Arm官网；2024财年第四季财报数据】
展望未来，Arm预计2025财年营收在38亿至41亿美元之间，区间中点为39.5亿美元，略低于市场普遍预期的40亿美元。这令人们担心人工智能热潮正在放缓。
业绩公布后，Arm股价一度暴跌10%。截至发稿，其股价下跌9%，报96.60美元。
【图源：TradingView；ARM财报公布后股价走势】
“Arm股价下降是因为前景不佳。”Summit Insights分析师Kinngai Chan表示，“市场对Arm的定价是基于其优异的前景预期，而不是现在这样的预期。”
ARM估值太贵？华尔街仍看好前景
Arm在2023年上市，其被日本软银集团在2016年收购，由软银持有90%的股权。
自IPO以来，由于人们押注公司将受益于人工智能需求的激增，Arm股价至今累计上涨90%。
【图源：TradingView；ARM上市以来股价走势】
目前，Arm是纳斯达克指数中估值最为昂贵的芯片股，其市盈率约为200倍，远超过英伟达的75倍。
分析指出，估值过于昂贵提高了财报的达标门槛，需要大幅超越市场预期才能合理化高估值。
不过，华尔街大多数分析师们仍看好Arm前景。
Arm的客户名单横跨整个科技业。例如，苹果公司使用Arm指令集为iPhone和Mac电脑设计处理器芯片，亚马逊依赖Arm的设计开发其数据中心的Graviton服务器处理器，而高通和联发科是Arm智能手机处理器蓝图的主要用户，其他客户还包括谷歌、微软和英伟达等。
分析师们相信，Arm将继续从Meta、微软、亚马逊、苹果等大型科技公司投入AI而显着增加的资本支出中受益。
目前，分析师们给Arm平均目标价为116.81美元，这意味着其还有10%以上的涨幅。
【图源：TradingView；ARM目标价】
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