标指2024年第一季震撼破纪录，华尔街却料「崩盘时刻」？

截至周四（3月28日），美国股票市场结束了今年第一季最后一个交易日，美股今年开局强劲。标普500指数本周收涨0.4%，创下历史新高达到5254点，且2024年第一季收涨10.16%，创五年来最佳的单季表现。

【标普500指数，来源：Mitrade】

同时，道琼斯指数本周涨0.84%，第一季涨5.62%；纳斯达克指数本周跌0.3%，第一季涨9.11%。

科技企业领涨大盘，据标普道琼斯数据，截至上周晚些时候，「七巨头」贡献了标普500指数今年迄今涨幅的40%，低于去年大型股的超60%贡献率。

科技股并不是唯一赢家，技术、通讯板块领跑市场，能源、金融和工业板块也同样跑赢了标普500指数。

除了英伟达等AI概念股和科技企业的推动，美国经济「软着陆」同样对美国股票市场起到推波助澜的作用，投资者对「通胀放缓、经济避免衰退」持有信心。

美国银行3月最新报告显示，近三分之二的基金经理人认为未来12个月美国经济最有可能出现软着陆，仅11%的受访者认为将出现硬着陆。

本周四公布的美国2023年第四季GDP增长快于预期，消费支出强劲是重要贡献。Villere & Company的投资组合经理George Young表示，「经济状况相当良好，消费者状况相当不错，他们仍在消费，失业率仍处于较低水平，仍有些地区经济正蓬勃发展......因此，总会有资金想要入场。」

此外，美联储三月会议维持年内三次降息的预测给市场带来惊喜，因为会前公布的最新通胀数据令市场对通胀回落的趋势感到担忧。而且，政策制定者同时上调了美国经济预测，强劲的经济前景进一步提振投资者热情。

贝莱德投资研究所策略师表示，「随着第二季的开始，我们仍认为短期内更有利的背景仍会支持冒险投资行为。」他们指出，随着越来越多行业采用人工智慧，以及美联储最近发出的信息和通胀普遍下降提振了市场信心，乐观的风险偏好可能会扩大到科技以外的领域。

然而另一方面，投行摩根大通、资管PGIM Quantitative Solutions等机构此时纷纷发出警告，称追逐趋势的交易似乎已经到了崩盘的时机。

美国的通胀顽固，美联储降息对股市的推动作用可能会受到抑制。 PGIM量化主管Stacie Mintz表示，「我们可能面临更高的动量崩溃风险，因为通胀不会像股市预期的那样顺利下降。」

Mintz比喻称，「把握时机是很棘手的，这就像撑着风浪，试图在波浪崩溃之前决定何时跳下去。」

高盛本周也表示，鉴于当前的宏观经济背景，美股的上行空间有限，投资者应该在其他地方寻找更好的机会。

高盛国际市场策略主管James Ashley指出，「经济轻微的疲软是你的朋友，因为相关的通缩压力使美联储有能力开始降息。但由于市场已经消化了许多预期中的政策宽松，因此近期的牛市可能会走到尽头。」