亚马逊2025财年第二季度财报前瞻：在AI增长、AWS强劲业务与关税风险之间寻求平衡

TradingKey - 亚马逊（纳斯达克：AMZN）计划于2025年7月31日（星期四）美国市场收盘后发布其2025财年第二季度财报。财报电话会议将于太平洋时间下午2:00（东部时间下午5:00）开始。

市场预测

来源：亚马逊2025财年第一季度财报、Visible Alpha、高盛、摩根大通、摩根士丹利、TradingKey

投资者需重点关注

AWS 增长与AI：得益于其广泛的云服务组合以及Bedrock 和 Amazon Q 等人工智能平台的强劲发展势头，AWS 预计将继续成为关键的增长动力。GPU 和服务器组件的供应限制可能会在本季度阻碍新人工智能工作负载的部署，因此投资者应关注管理层对这些供应侧挑战的最新进展。亚马逊在2025财年制定了1000亿美元的激进资本支出计划，重点关注人工智能基础设施和数据中心的扩张，这表明保持 AWS 竞争优势的战略意义重大。随着微软 Azure 和谷歌云的差距缩小，对 AWS 市场份额动态和企业对人工智能产品的采用情况的管理层评论将至关重要。

零售部门和关税压力：北美零售业务占总收入的近60%，预计将同比增长8-10%。然而，与关税相关的成本上涨对利润率和定价策略构成风险。亚马逊第二季度营业利润预期低于华尔街预期，反映出在贸易不确定性背景下的谨慎态度。亚马逊如何管理定价、配送速度以及消费者和卖家行为的变化将受到密切关注，尤其是在关税和更广泛的宏观经济压力的潜在影响下。

广告势头：预计亚马逊的广告业务仍将是其盈利的关键驱动力，这得益于Prime Vide广告和赞助产品植入的强劲需求。这项高利润率业务也容易受到企业广告预算和宏观经济周期波动的影响。管理层对广告收入趋势和广告商情绪的评论将成为重要的指标。

资本支出和运营效率：亚马逊史无前例的1000亿美元2025财年资本支出计划将支持包括人工智能、Kuiper项目及其配送网络革新在内的长期增长领域。尽管这种资本密集度显著压缩了自由现金流，在资本支出激增80%之后，第一季度自由现金流下降了近50%，但在快速的行业创新中，这种投资水平对于保持竞争领先地位至关重要。评估管理层如何平衡投资与运营效率，同时持续跟踪在持续资本支出期间优化回报和控制成本的进展，这一点很重要。

结论

对于亚马逊2025财年第二季度财报，评估管理层对AI货币化时间表、关税缓解策略和资本支出计划的评论至关重要。强劲的AWS和广告表现可能支持乐观情绪，但关税压力和巨额投资可能对近期利润率造成压力。考虑在财报发布前维持现有持仓，但应密切关注指引是否显示零售利润率持续承压或AWS增长放缓至15%以下。相反，若管理层表示人工智能硬件瓶颈缓解或企业AI采用强劲，可能表明亚马逊当前约36倍的远期市盈率被低估，支持其长期增长前景的乐观看法。