Circle大涨背后：美股IPO回暖还是概念泡沫？

稳定币第一股Circle（CRCL.US）一跃惊人，上市前已两度上调发售价和发行规模，上市后首个交易日更大涨168.48%，收报83.23美元，市值达183.56亿美元，盘中其股价曾一度涨至103.75美元，较其发售价31.00美元高出234.68%。

这不由得让人想到，Circle如此亮丽的表现，是因为题材稀缺还是美股新股市场复苏了？

财华社在《Circle上市，里程碑还是股东套现的资本游戏？》一文中已提到，其光鲜的发行数据背后暗藏多重潜在风险：

股东大规模套现行为对行业周期的谨慎态度；

大部分收入来自储备资产收益，而后者则受制于美国的货币政策，美联储降息或将影响其未来的收益表现；依赖Coinbase分销伙伴加剧了成本端的不可控性；

再加上香港《稳定币条例》等全球监管新规落地，以及政府发行数字货币等，都将对其构成竞争。

不过，稳定币这一概念本身仍颇具吸引力，那么抛开概念层面，美股的新股整体表现如何？

IPO筹资额略增，但交易数量大增

根据Wind的数据统计，今年年初至6月6日，美股市场IPO的募资净额或合共为167.17亿美元，约合1,312.28亿美元（高于港股市场的776.67亿港元），较上年同期（2024年1月1日至6月6日合计数据）的128.81亿美元高出29.79%。

从Wind的数据，财华社留意到，2024年初至6月6日IPO的101支股票中，上市首日下跌的有48支，占比大约为47.52%。

首日表现最好的是三支中概股：移动财经（MFI.US）、思宏国际（NCI.US）和弘冠光能科技（SMXT.US），首日收盘价相对发行价涨幅或分别为173.11%、137.50%和100.00%。

今年以来IPO的164支股票中，上市首日下跌的有79支，占比大约48.17%，与上年同期相若。

今年以来，通过公开发售上市，上市首日收盘价较发行价涨幅最大的是中概股华通金融（WTF.US），首日收市价19.85美元较其发售价4.00美元高出396.25%，如今该股现价6.25美元，仍较其发售价高出56.25%；其次才是Circle。

但是以交易数量计，今年以来（截至6月6日）的IPO数量或达164家（Wind数据，下同），较上年同期的101家多出62.38%。交易宗数大增而筹资净额大致持平，意味着平均每宗IPO的筹资金额要远低于上年同期。

Circle对市场的启发

尽管从整体数据来看，今年美股IPO的筹资规模并没有太大的惊喜，但是Circle的大涨确实给不少机构投资者带来的鼓舞。

Circle原本计划以24美元-26美元的发售区间发售2400万股；但由于投资者反应热烈，随后将发售区间上调至27美元-28美元，并扩大发售规模至32百万股；后来再将发售价上调至31美元，并将发售规模进一步扩大至34百万股。

即便是这样一再上调，Circle上市前的估值也不足70亿美元，比其2021年最后一次F轮融资活动时的估值77亿美元低得多。

但是Circle上市首日股价飙升，将其市值推高至167亿美元，一下子让投资人有了希望。

要知道，5月上市的AI医疗技术平台Hinge（HNGE.US）、网红社交平台Reddit（RDDT.US）等，上市估值比上市前私募融资估值还要低，已让不少手持独角兽项目的风险投资者对上市望而却步。

与英伟达（NVDA.US）关系密切的CoreWeave（CRWV.US）更一度撕裂投资人的心。CoreWeave最初是一家挖矿公司，后转型为云计算公司，当前其主要业务为向AI开发者出租AI基建设施，在美国和欧洲拥有32家配备英伟达芯片的数据中心。

在CoreWeave于今年3月准备上市时，被视为全华尔街“最靓的仔”，也被视为美国新股市场的风向标，美股是不是复苏就看它的表现了。

然而未上市，CoreWeave就让投资者心里一凉，其将发售价落实在40美元，远低于之前提供的发售价区间47美元-55美元。上市首日的表现更是让人失望，先跳水后反弹，反弹力度也不大，最高仅到41.89美元，其在首个交易日的大部分时间处于40美元以下，最后硬生生以40美元收盘。

就在投资者都不抱希望时，CoreWeave却开始后起发力，到现在已狂飙至135.05美元水平，较其发售价40美元高出237.63%。

CoreWeave的逆袭，再加上Circle和金融科技公司eToro（ETOR.US）上市首日的强劲表现，或为沉寂已久的美股IPO市场注入一剂强心针，也为风险投资者通过IPO退出投资项目带来新曙光。

接下来美股IPO活动将密集起来，虚拟健康护理平台Omada（OMDA.US）、金融科技公司Chime（CHYM.US）、航天军工企业Voyager（VOYG.US）、特种保险公司Ategrity（ASIC.US）等，将在下周上市，分别筹资1.5亿美元、8亿美元、3.025亿美元和1亿美元，它们的表现或对美股IPO市场是否复苏带来更多启示。