【百强透视】机构吹风，东鹏饮料（09980.HK）股价承压

11月4日，东鹏饮料（09980.HK）跌2.23%，而A股的东鹏饮料小幅下跌1.24%。

据公司三季报，公司前三季度营业收入185.96亿元（人民币，下同），同比增长10.4%；归母净利润41.45亿元，同比增长10.21%。第三季度营收61.53亿元，同比增速放缓至0.75%；归母净利润12.78亿元，同比下降7.80%，为上市以来首次单季度归母净利润同比下滑。

分品类看，据测算，第三季度以东鹏特饮为主的能量饮料收入38.43亿元，同比下降8.6%，为近年来罕见的单季度核心大单品负增长；电解质饮料收入13.61亿元，同比增长0.49%；茶饮料收入5.8亿元，同比增长145.34%。

招商证券国际发布研报称，将东鹏饮料目标价由130港元下调22.3%至101港元，评级由“增持”下调至“中性”。该行将公司2026及2027年盈利预测下调12%，收入预测平均下调约14%，调整后预测基本与市场预期一致。

该行指出，天气不利因素及套期保值相关汇兑损失拖累东鹏饮料第三季度业绩。公司第三季度净利润表现逊于预期，核心能量饮料收入下降。招商证券国际认为，市场已提前消化公司2027年的复苏预期，因此下调其投资评级。

不过，银河证券指出，短期来看，2026Q4动销已有筑底迹象，密切关注年底新财年开启对2027年的展望；此外公司已经对PET瓶片全年锁价，2026Q4成本压力仍可控，虽然公司未对2027年原料锁价，但是仍可通过减促等方式部分对冲成本压力。

从竞争格局看，公司披露，能量饮料行业前五大品牌市场份额合计约90%，头部企业之间的份额竞争仍将激烈；电解质饮料赛道过去两三年快速增长吸引大量品牌进入，促销方式趋于同质化，公司第二增长曲线的边际增速明显放缓。

营销层面，公司与姆巴佩的代言合作已于10月27日经公司声明终止，相关物料清理与影响评估仍在进行；世界杯营销的前期投入形成的应付广告费用与后续支出节奏，是四季度费用端的观察点。

短线催化已经落地，后续仍要看四季度动销筑底能否兑现与电解质饮料竞争格局的演变。放长周期看，东鹏饮料在能量饮料的积累能否转化为可持续的收入与利润结构，仍是估值的核心变量。

港股100强评选活动自2012年由腾讯网与财华社共同发起，始终以企业基本面、资本市场表现、治理质量与创新能力为评价基准，已成为香港资本市场的重要价值参照。

目前，第十三届港股100强评选活动已正式启动，将于2026年11月26日在香港会展中心举行颁奖盛典。东鹏饮料依托在能量饮料的行业地位与经营基础，具备冲击第十三届港股100强综合实力100强的潜力，最终能否入选仍取决于评选结果。更多评选信息及报名方式，请关注港股100强官方网站（www.top100hk.com）。