【IPO追踪】6家新股齐招股 半导体阵营领跑 合计最高募资约60.19亿港元

财华社10月30日讯，港股新股市场今日迎来罕见的密集发行日——芯德半导体（07672.HK）、宏芯宇（02681.HK）、登临科技-P（09917.HK）、远信储能（09621.HK）、和美药业-B（00054.HK）与新荷花（02206.HK）六家公司同日启动招股，赛道横跨半导体封测、存储、通用GPU、储能、创新药与中药饮片。

按发售价区间上限计，六家合计募资最高约60.19亿港元；若均以中位数定价，净筹合计约50.51亿港元。挂牌日集中在11月9日至12日。

一、芯德半导体（07672.HK）：先进封装OSAT，低定价对冲亏损

芯德半导体今日起至11月5日招股，拟全球发售1.066亿股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%，发售价每股8.60港元至9.60港元，每手500股，入场费4848.41港元，华泰国际为独家保荐人，预期11月10日挂牌。按中位数9.10港元计，净筹约9.04亿港元，约69.50%用于兴建生产基地及新生产线、17.60%用于提升先进封装研发能力、其余作营运资金。公司引入广发基金、国惠香港及迈为股份全资子公司Maxwell三名基石，合计认购约3.13亿港元，占发售股份的32.28%，禁售期9个月。本次发行不设超额配股权，亦不委任稳定价格操作人。

所谓OSAT，是受芯片设计公司委托、专门完成封装与测试的外包厂商。公司成立于2020年9月，产品覆盖QFN、BGA、LGA、WLP及2.5D/3D等封装形式，搭建了“晶粒及先进封装技术平台（CAPiC）”。据弗若斯特沙利文，按2025年先进封装及测试收入计，公司在中国通用OSAT公司中排名第七，市场份额0.60%；全球半导体封测市场2025年至2030年预计复合年增长11.40%，中国市场为13.70%，先进封装是其中增速最快的分支。

财务方面，公司仍未跨过盈亏平衡线，收入由2023年的人民币5.09亿元增至2025年的10.12亿元，2025年同比增长22.37%；同期净亏损分别为3.59亿元、3.77亿元及4.83亿元，毛损率则由38.40%收窄至18.00%；2026年前四个月收入3.60亿元，同比增长17.65%，亏损1.62亿元，毛损率进一步收窄至17.90%。

从股权结构看，这轮融资的产业协同色彩浓厚：创始人张国栋、潘明东、刘怡为一致行动人，三人合计持有及控制约24.95%股份，是单一最大股东阵营之外，晨壹基金持股7.51%为第二大股东，小米产业基金、OPPO创始人旗下巡星投资、联发科旗下Gaintech及龙旗科技均在列，股东与客户高度重叠。

不足10港元的定价、不足10亿港元的净筹，是六家中门槛最低的一档。

二、宏芯宇（02681.HK）：全球存储厂商第12位，四个月赚了去年近三倍

宏芯宇今日起至11月9日招股，拟全球发售1471.72万股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%，发售价每股72.29港元至82.90港元，每手100股，入场费约8373.60港元，中信建投国际为独家保荐人，预期11月12日挂牌。

按中位数77.60港元计，净筹约10.54亿港元，约40.00%用于存储产品开发及商业化、35.00%用于主控芯片研发迭代、15.00%用于提升晶圆级检测与测试能力。七名基石合计认购约4.52亿港元，禁售期6个月。本次发行设15%超额配股权，另设15%发售量调整权，回拨采用机制B、不设强制回补。

宏芯宇的业绩在过去三年逐步改善。2023年至2025年，公司收入分别为87.81亿元、87.18亿元和112.38亿元；同期由亏损1.17亿元转为盈利4.83亿元和13.64亿元，毛利率也由4.8%升至16.1%和21.8%。这一阶段既有产品组合调整，也受存储市场供需与价格变化影响。

到2026年前4个月，业绩斜率突然变陡。收入同比由28.05亿元升至80.12亿元，毛利由3.87亿元升至49.69亿元，期内利润由1.23亿元升至38.41亿元。嵌入式存储是最主要增量来源，同期收入54.33亿元，占总收入67.8%。

公司毛利率急升，主要归因于存储产品市场价格上涨，原材料单位成本增加抵销了部分增益。存储器行业的特殊之处在于，价格上涨可以迅速放大利润，但需求转弱、供给恢复或库存周期反转，同样可能令盈利回吐。2026年前4个月62.0%的毛利率远高于此前三年，公司也在风险因素中提示，产品平均售价波动可能对业绩造成重大影响。因而，这组利润更适合作为周期弹性的展示，而非简单外推为常态盈利水平。

三、登临科技-P（09917.HK）：18C章GPGPU，经调整利润首度转正

登临科技-P今日起至11月5日招股，以18C特专科技章节上市，拟全球发售612.50万股H股，香港公开发售仅占约5%、国际发售占约95%，发售价每股231.00港元至288.00港元，每手25股，按上限计入场费约7272.61港元，中信证券、中信建投国际及中银国际为联席保荐人，预期11月10日挂牌。

按中位数259.50港元计，净筹约14.80亿港元，约35.00%用于现有GPU产品线迭代及商业化、25.00%用于新产品类别开发、20.00%用于软件工具链开发。

公司引入了华圆、聚天投资、中方财团、ZGD Capital及光大理财作为基石投资者，扣除相关费用后，基石投资者合计认购约6.46亿港元，假设超额配股权未获行使，约占发售股份的40.66%。

公司以自研“GPU+（Minsky）”架构切入企业级AI算力市场。所谓GPGPU，是剥离图形渲染、专做通用并行计算的一类GPU，企业AI训练与推理是其主要场景。据弗若斯特沙利文，按2025年收入计，公司在中国企业级AI GPGPU市场排名第三，份额1.00%；该市场规模由2021年的19亿元增至2025年的118亿元，复合年增长58.10%。

登临科技当前产品包括Goldwasser I、Goldwasser II及KS系列，产品演进已经从早期计算机视觉工作负载，扩展至生成式AI及企业级AI智能体。应用场景覆盖智慧城市、企业私有云、教育、工业质检、行业大模型及系统集成。

财务方面，公司近几年收入显著抬升，收入由2023年的2793.4万元（人民币，下同）增至2024年的8263.4万元，2025年进一步增至1.71亿元；2026年前4个月已录得2亿元，远高于2025年全年。同期毛利率由34.4%提升至49.9%，2025年为49.2%，2026年前4个月为50.9%。

每股231.00港元起步、一手25股，香港公开发售仅占约5%,是六家中认购门槛最高的一只，中签率比较低。

四、远信储能（09621.HK）：唯一持续盈利，毛利率却连降两年

远信储能招股期从10月30日至11月4日，预期11月9日上市，招银国际为独家保荐人。公司拟全球发售5754.05万股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%；发售价每股8.54港元至11.10港元，每手500股，按上限计入场费约5605.97港元，无绿鞋机制。

按中位数9.82港元计，净筹约5.04亿港元，公司计划将约45.00%用于提升硬件及软件技术能力、25.00%用于扩展海外业务、20.00%用于乌镇工厂建设，该工厂设计年产能约10 GWh。

公司引入了基石投资者CDH Global，假设发售价为9.82港元，该基石投资者认购约3140万港元，约占全球发售股份的5.56%。

远信储能是集成储能系统解决方案供应商，业务覆盖大型储能电站与工商业储能场景。据弗若斯特沙利文，按2025年出货量5.40 GWh计，公司在中国储能系统解决方案行业排名第十，市场份额2.10%。

财务方面，公司收入由2023年的4.35亿元（人民币，下同）增至2025年的18.68亿元，其中2025年同比增长63.29%；净利润由4074.1万元增至1.54亿元，2025年同比增长60%，连续三年净利率保持在8%以上。2026年前四个月，公司收入2.80亿元、净利润2307.1万元，均同比实现大幅增长，综合毛利率回升至27.40%。

在六家中，这是唯一报告期持续盈利的标的。但储能系统价格竞争激烈，项目制业务令回款周期剧烈波动：

经营活动现金流2024年净流出0.41亿元，2025年净流入8.03亿元，2026年前四个月又净流出4.50亿元。前五大客户收入占比由2023年的53.70%升至2026年前四个月的94.30%，规模扩张与客户集中同步上升；海外收入2025年才首次录得，募资中投向海外的那四分之一，投向的是一条刚起步的第二曲线。

五、和美药业-B（00054.HK）：四家头部公募坐镇，首款新药上市四个月

和美药业-B今日起至11月4日招股，以18A章节上市，拟全球发售5521万股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%，发售价每股15.50港元至18.90港元，每手100股，入场费1909.06港元，国投证券国际为独家保荐人，预期11月9日挂牌。

按中位数17.30港元计，净筹约8.79亿港元，约55.50%用于核心产品Mufemilast的研发及商业化、20.00%用于Hemay181、4.50%用于Hemay022、10.00%用于其他管线、10.00%作营运资金。

公司的基石投资者集齐广发基金、汇添富、富国基金及易方达四家头部公募实体，它们合计认购2900万美元（约2.28亿港元），假设超额配股权未获行使，占发售股份的比重为21.81%。

和美药业的研发实体成立于2002年，由留美博士张和胜创立，专注自身免疫与肿瘤小分子药物，张和胜夫妇合计控制约46.50%投票权，上海千骥、泰格投资、倚锋睿意等机构在上市前已陪伴多年。

公司的核心产品Mufemilast（PDE4/PDE4B抑制剂）于2025年9月获国家药监局批准用于中重度斑块状银屑病，2026年7月启动商业销售，截至2026年10月21日向9家经销商供货约2200盒；该产品年治疗费用约8.69万元，尚未进入国家医保目录，而国内已获批的中重度斑块状银屑病靶向药物多达20种。

财务方面，公司2024年、2025年净亏损分别为1.23亿元（人民币，下同）及1.30亿元，2025年亏损同比扩大5.2%；其他收益59.1万元，且无产品销售收入，期内亏损3236万元，截至2026年4月底现金及现金等价物约4508.4万元，仅约为2025年全年研发投入9027.50万元的一半。

管线中，Mufemilast针对白塞病及溃疡性结肠炎的III期试验正在进行，白塞病适应症已获美国FDA孤儿药资格认定；Hemay022（ER+/HER2+乳腺癌）III期入组完成逾60%。四家公募基石入局是明确的定价背书，但收入对单一产品的依赖与医保准入的节奏，决定了兑现周期在两年以上——短期的股价锚，更多系于创新药板块的整体情绪。

六、新荷花（02206.HK）：中药饮片第二名，最小发行且无基石

新荷花今日起招股至11月6日，预期11月11日上市，广发证券及农银国际为联席保荐人，本轮未引入基石投资者。

公司拟全球发售651.73万股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%；回拨机制采用B,无绿鞋机制，发售价每股40.20港元至50.55港元，每手50股，按上限计一手合共2552.99港元。

按中位数45.38港元计，净筹约2.30亿港元，约33.40%用于扩大中药饮片产能并升级数字化智能生产系统、29.00%用于销售及营销、10.20%用于在越南及马来西亚建立海外销售渠道。所谓中药饮片，是中药材经过炮制加工后、可直接用于中医临床或制剂生产的药品。

新荷花成立于2001年12月，2009年改制为股份有限公司，主要从事中药饮片研发、生产及销售。据弗若斯特沙利文，按2025年中药饮片产品收入计，公司在中国排名第二，但市场份额仅0.40%，前五大参与者合计份额2.70%，行业格局高度分散。

2023年至2025年，新荷花收入由11.46亿元增至13.35亿元，2024年及2025年分别增长9.1%和6.8%；净利润则由1.04亿元降至8911万元，再回升至1.06亿元。2026年前四个月，公司收入4.32亿元，较上年同期的3.83亿元增长12.9%；净利润3388万元，较上年同期2074万元增长63.3%。整体而言，规模在扩大，但利润表现并非直线上升，而是趋于波动。

然而，公司是六家今日招股新股中发行规模最小、且唯一未设基石护盘的一家，公开发售认购情绪几乎直接决定发行成败；中药饮片行业的上游药材价格波动与政策调控亦制约毛利率。相对而言，公司盈利结构清晰、发行盘子小、估值弹性大，海外拓展瞄准越南、马来西亚等中医药需求增长的市场，属于小市值稳健型标的，适合风险偏好偏低的认购者关注。

七、三条线索

整体来看，今日六家齐招有三条线索。

其一，半导体三家合计净筹34.38亿港元，占六家中位数净筹总额的68.07%，且同日撞上隔夜美股科技股大跌、港A算力链调整的窗口，认购情绪将直接检验市场对AI硬件链的分歧程度。

其二，绿鞋并非标配：宏芯宇、登临科技与和美药业设有15%超额配股权，芯德半导体、远信储能与新荷花均不委任稳定价格操作人，破发之际的价格支撑只能回到基本面本身。对散户而言，这一列比募资额更值得先看。

其三，六家的定价分化明显——远信储能、芯德半导体落在10港元以下，登临科技以231.00港元起步，中间横跨存储、GPU与创新药三种完全不同的估值方法。认购倍数与暗盘表现，11月上旬会陆续给出答案。