韩国AI股急速崩跌！KOSPI暴跌7%失守6000点，SK海力士重挫超9%

TradingKey - 10月13日，韩国股市跌势加剧，KOSPI指数盘中跌幅扩大至7%以上，跌破6000点关口。半导体龙头遭遇明显抛售，SK海力士跌超9%，三星电子跌超8%。此前，韩国交易所已启动卖盘Sidecar机制，暂时暂停KOSPI程序化卖单。隔夜美股芯片板块走弱，也进一步打击了市场情绪。

来源：TradingView

此次下跌反映出投资者对AI产业链未来增长前景的担忧正在上升。过去一段时间，人工智能基础设施投资推动高带宽内存（HBM）等产品需求增长，韩国存储芯片企业成为市场追捧的对象。但随着股价大幅上涨，投资者开始重新评估当前估值能否得到未来盈利的支撑，以及存储行业的高景气周期能否延续至2028年及以后。

AI交易降温，竞争与资金压力加剧

中国长鑫存储在新型内存架构方面取得进展的报道，加重了市场对未来竞争的担忧。相关技术能够提高单颗芯片的存储密度，三星电子和SK海力士同样在研发类似架构。尽管长鑫存储距离大规模进入高端服务器内存市场仍需经过良率提升和客户认证，但投资者已经开始提前计价潜在的供给增加及价格竞争风险。

与此同时，博通（AVGO）首席执行官针对AI投资投机化的警告进一步压低了市场风险偏好。他认为，部分资金追逐AI概念时缺乏对具体商业模式和盈利能力的判断，投资行为越来越接近押注。

尤金资产管理公司首席投资官Ha Seok-keun表示，市场对存储行业上行周期持续时间的不确定性正在影响韩国芯片制造商的估值。即使企业盈利继续增长，如果投资者认为未来增速可能放缓，股价也未必能够维持此前的上涨势头。

韩国股市对半导体行业的依赖，也加大了此次调整的影响。三星电子和SK海力士合计占KOSPI指数权重的一半以上，两家公司的股价变化足以显著影响整个市场。随着AI存储交易降温，韩国股市也失去了此前的重要上涨动力。

今年上半年，AI需求推动存储芯片利润增长，吸引海外机构和杠杆散户大量买入，KOSPI指数一度上涨约100%。但进入下半年后，行情明显逆转，指数累计下跌约22%，成为同期表现较弱的主要市场之一。与此同时，KOSPI已较6月创下的历史高点大幅回落，并跌破200日移动平均线，显示市场趋势发生明显变化。

根据彭博汇编的数据，外国投资者今年以来持续减持韩国股票，净卖出规模累计达到1310亿美元。随着美股仍然吸引大量资金，部分海外投资者开始重新配置资产，韩国市场则同时承受外资流出和流动性减弱的压力。

此外，散户投资者的交易能力也有所下降。韩国股市未偿还保证金贷款已从6月峰值的38.6万亿韩元降至约33万亿韩元，券商账户现金则从接近140万亿韩元降至约100万亿韩元。随着股价回落，部分杠杆资金被迫平仓，进一步增加卖压。此前支撑行情的散户资金正在减少，市场短期内很难完全依靠新增买盘消化抛售。