【百强透视】康希诺生物（06185.HK）营收大增亏损收窄，股价大幅调整？

8月27日，创新疫苗企业康希诺生物（06185.HK）披露2026上半年未经审核中期业绩。报告期公司商业化产品矩阵持续丰富，海外技术转移、疫苗中间品业务实现爆发式增长，整体营收大幅提升，账面归母亏损近乎归零。

财报披露后，8月28日截至发稿，公司H股下跌6.08%，A股的康希诺（688185.SH）跌6.87%。此前公司由于mRNA概念股价短期走高，资金炒作，目前迎来调整。

根据港交所披露的中期业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营业收入5.47亿元人民币，同比增长46.1%；毛利4.13亿元人民币，同比增长39.4%，综合毛利率75.6%。

期内本公司权益持有人应占期内亏损72.10万元，亏损明显收窄；董事会不建议派发2026年上半年中期股息。

本次财报中最大亮点是，上半年收入中，公司海外业务成为核心增量，海外收入1.52亿元，同比大幅飙涨，公司称国际化布局正加速兑现为实际业绩贡献。

康希诺生物表示，伴随创新产品商业化持续推进、全球市场拓展不断深化，以及技术平台与产业化能力进一步释放，公司打开了更具持续性的增长空间。

产品方面，上半年公司商业化产品共计8款，包含曼海欣®（四价流脑结合疫苗）、美奈喜®（二价流脑结合疫苗）、优佩欣®（13价肺炎结合疫苗）、盼康欣®组分百白破、泰特欣®破伤风疫苗，以及克威莎®系列新冠疫苗、Ad5-EBOV埃博拉疫苗。

在研管线方面，公司多款产品正在推进，包括青少年及成人用Td5cp疫苗NDA获国家药监局受理并纳入优先审评；重组脊髓灰质炎疫苗海外II期临床完成；重组带状疱疹疫苗加拿大I期临床完成；吸入用结核病加强疫苗印尼I期临床进行中；PCV24二十四价肺炎结合疫苗启动I/II期临床试验；mRNA平台持续迭代LNP递送系统，对外开展技术授权。

财务与运营关键指标方面，上半年公司销售开支1.97亿元，同比增长25.8%，主要系新品市场推广投入增加；行政开支0.85亿元，同比增长9.4%；研发开支1.55亿元，同比增长5.2%，持续保障多条创新疫苗管线推进。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.20亿元，由上年同期的净流入转为净流出。

有谨慎的机构认为，公司本次账面近乎盈亏平衡高度依赖非经常性收益，扣非依旧亏损，疫苗主业尚未盈利，盈利兑现仍有不确定性；公司经营现金流由正转负，此外，海外业务受地缘、注册审批、海外合作方履约多重因素扰动，未来收入可持续性存在变数；长远看公司业绩复苏仍需观察。

值得一提的是，作为国内A+H创新疫苗代表性生物科技标的，康希诺生物能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。