日央行9月加息“板上钉钉”、美元/日元逼近160，多空分界线157.6！

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日央行副行长称日元贬值推升通胀，日本7月企业服务通胀加速

周四（8月27日）美元/日元维持于159.0上方整固，过去三个交易日均录得上涨，距离160心理关口仅一步之遥。随着近期全球债券市场的抛售风暴及日本7月企业服务通胀加速，市场普遍认为日央行在9月中旬举行的利率决议中宣布加息已是“板上钉钉”。

市场当前的基本预期是，日央行可能将加快货币政策紧缩步伐，于9月将基准利率上调至1.25%。在8月17日至24日进行的路透社调查中，57%的经济学家预计日本央行将在下个月加息。而在7月份的调查中，只有5%的人预计第三季度会加息。

日本基准利率：

图片来源于：tradingeconomics.com

周三（8月26日）日本央行数据显示，追踪企业间服务交易价格的企业服务价格指数7月同比涨幅为3.6%，并较6月份经修订后的3.4%进一步扩大。该数据进一步印证了经济中通胀压力正在扩大的迹象，受日元疲软以及中东冲突影响，进口成本持续攀升、紧张的劳动力市场等因素影响，企业正将不断上涨的成本转嫁给消费者。

无独有偶，周四（8月27日）日本央行副行长冰见野良三表示，适时加息将有助于避免通胀急剧攀升，若潜在通胀率偏离且高于2%的目标水平，将对经济产生不利影响，应比以往更加关注物价上行风险。在每次货币政策会议上，都应基于这些观点进行深入审议。此外，冰见野良三强调，日元贬值等因素可能导致通胀以比以往更快的速度上升，并强调滙率波动对通胀影响是制定政策时将重点关注的关键因素之一。

美日货币政策差异不容忽视，日央行9月加息已“板上钉钉”

笔者提醒，日本曾于4月单独干预汇市，但效果并不显著，其后7月23日日元汇率暴跌至40年来的最低水平164。美、日于7月底采取联合干预行动，美元/日元一度暴跌近900点至155.2，但其后美元/日元辗转回升至160.0下方整固，收复一半跌幅。

值得留意的是，投资者不应将日央行加息作为独立事件看待。美国财政部于8月19日发布公告，将长期限非新发国债的单次回购规模从20亿美元翻倍到至少40亿美元。其后并向市场释放信号，可动用规模接近1万亿美元的TGA账户，为近期公布的扩大国债回购计划提供资金支持。

与此同时，中东僵局出现缓和信号，有消息显示美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，内容包括霍尔木兹海峡的自由航行，以及两国恢复谈判。

一系列证据表明，在美国中期选举来临之际，美国财政部或“不惜一切代价”让做空美债长端、试图推动10年期美债收益率升至5%的“债券义警”感到“敬畏”。

笔者认为，日元持续走弱除却受到通胀因素影响外，美日货币政策差异同样起到重要作用。在全球债券收益率攀升的背景下，美日联合干预凸显其对日本为救市抛售美国国债的担忧，这一举措将进一步推高美债收益率，进而冲击美国金融市场。同时亦起到防范全球风险蔓延，防止日元崩盘引发全球资本无序流动，反噬美国经济的作用。

考虑到美联储与美国财政部在美债问题上往往采取联合行动，因而美联储下半年加息风险不容忽视。周三（8月26日）美联储最青睐的通胀指标，美国7月个人消费支出(PCE)物价指数按月上升0.2%，市场预期上升0.1%；按年上升3.7%，预期上升3.6%，前值上升3.7%。

在此背景下，日央行加息或已“板上钉钉”，而美元/日元160心理关口则可视为重要的参考水平，若美元/日元无法有效反弹收复160心理关口，预计美元/日元阻力最小方向仍为下行。摩根大通证券日本首席经济学家Ayako Fujita表示，市场已基本消化9月加息的预期，若推迟加息，或将引发市场动荡，提前进行政策调整已经难以回避。

美元/日元技术分析：反弹逼近160心理关口，多空分界线157.6

美元/日元日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，美元/日元目前维持与160心理关口下方整固，但同时亦维持于长期上升趋势在线方，暗示短期仍有望进一步反弹挑战160心理关口。可以预计的是，美元/日元整体有望维持高波动性，投资者可重点关注多空分界线157.6水平，若有效跌破，则美元/日元中期下行趋势有望开启。