“大空头”伯里继续押注AI泡沫，加码做空英伟达、美光

TradingKey - 曾因成功预判2008年美国次贷危机而被市场称为“大空头”的迈克尔·伯里，再次加码押注AI和半导体板块回调。

上周五，伯里在Substack披露了最新投资组合变化，进一步扩大了对美光科技（MU）、英伟达（NVDA）以及iShares Semiconductor ETF（SOXX）的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒（CAT），并继续持有特斯拉（TSLA）、Palantir（PLTR）以及纳斯达克100指数ETF（QQQ）的看跌头寸。

来源：Substack

从最新操作来看，伯里不仅没有改变对科技股的谨慎态度，反而进一步强化了其看空AI产业链的立场。

具体来看，他表示以933.86美元的价格继续加仓美光空头，以210.28美元的价格增加英伟达空头仓位，并以535.83美元的价格进一步做空SOXX。

同时，他还透露，目前依然持有规模较大的英伟达看跌期权，而SOXX相关空头与期权头寸合计，已经成为其投资组合中占比较高的仓位之一。

相比仓位变化，更受市场关注的是伯里对于AI产业的判断。他认为，英伟达当前以及未来相当一部分需求，并非真正来自终端客户，而是依赖大量未体现在资产负债表上的融资安排所支撑，未来收入也很大程度上建立在循环融资模式之上。

为佐证这一观点，他引用了2026年国际清算银行（BIS）年度报告，认为AI基础设施投资背后隐藏着较高的金融杠杆和融资风险。

与此同时，国际信用评级巨头穆迪在最新报告中也发出警示，指出每年耗资近万亿美元的AI基础设施建设竞赛正在侵蚀超大规模云服务商的自由现金流。

穆迪认为，AI投资热潮迫使谷歌、微软等原本现金流充裕的企业，不得不大量依赖债务融资、股票融资以及表外融资来支持扩张计划，从轻资产向重资产模式的转变带来了前所未有的投资规模和融资需求，增加了资产负债表风险。

数据显示，目前六家超大规模云服务商的直接债务规模已达到约4600亿美元。 

事实上，这并非伯里首次公开表达对AI芯片板块的悲观看法。早在7月初，他便首次披露做空美光科技，并表示存储芯片行业已经进入历史性高估区间，无论从估值水平、技术走势还是行业周期来看，美光股价都存在较大的回调风险。

随后在6月底发布的另一篇Substack文章中，他又陆续公开了对英伟达、应用材料（AMAT）以及SOXX的空头仓位，并预计AI相关芯片股整体可能出现约30%的调整。

在伯里看来，目前AI产业链最大的隐忧并非技术本身，而是投资节奏已经明显快于真实需求增长。他认为，大规模AI基础设施建设更多依赖资本持续投入，而终端商业化需求尚未完全兑现，如果未来融资环境发生变化，整个产业链估值可能面临重新定价。

值得注意的是，自伯里首次公开做空半导体板块以来，相关板块已经经历了一轮明显调整。

本月以来，美光科技股价累计回落约20%，SOXX同期跌幅接近18%，费城半导体指数近期同样出现较大幅度回撤。不过，从全年表现来看，美光股价依然较年初上涨近两倍，英伟达年内仍保持正收益，说明AI主线虽然经历调整，但整体涨幅依然可观。