韩国拟修法松绑持股限制，SK海力士晶圆厂有望引入外部资金

TradingKey - 亚盘时间7月14日，韩国执政党共同民主党正推动修订《国家尖端战略产业竞争力强化及保护特别措施法》，为SK海力士等半导体企业在非首都圈建设晶圆厂时引入外部投资者铺路。

此次修法的核心，是放宽现行《公平交易法》对控股公司孙公司设立曾孙公司时的持股比例限制。根据现行规定，SK海力士（SKHY）作为SK集团子公司SK Square的孙公司，若设立晶圆厂项目公司，须持有100%股权，外部融资渠道基本被堵死。拟议修正案提出，对于经产业通商资源部长官认定的尖端技术企业，允许其孙公司在非首都圈设立曾孙公司时，持股比例从100%降至50%，剩余部分可由外部投资者出资。

提出该修正案的议员金元怡表示，此举旨在“实现筹资方式多元化，通过改善投资制度鼓励积极投资”。这一立法动向被视为对韩国政府6月底公布的“三大超级项目”的政策配套。该项目计划在韩国西南部建设超大规模半导体集群，其中三星电子和SK海力士将各建两座晶圆厂，两大集团总投资规模高达4755万亿韩元（约合3.16万亿美元）。执政党与政府已达成共识，力争在9月启动的定期国会会议上推动法案通过。

就在修法消息传出的上周，SK海力士刚刚完成约265亿美元的美国存托凭证发行，在纳斯达克挂牌交易。然而，本周一韩国股市开盘后，SK海力士股价暴跌逾15%，创下上市以来最大单日跌幅，拖累KOSPI指数失守7000点关口。

市场分析认为，暴跌导火索是韩国本土券商KIS发布报告，预测SK海力士第二季度营业利润为60.4万亿韩元，较65万亿韩元的市场共识预期低约8%。该券商解释称，HBM多以长期供货协议锁定价格，HBM占比较高的海力士在传统DRAM涨价时，受益程度反而相对有限。不过该行强调这仅是估值正常化调整，并不意味行业增速放缓，仍维持“增持”评级及380万韩元的目标价。

KIS将2026年和2027年营业利润预期分别较此前下调9%-11%，但强调这仅为将长期供货协议纳入考量后的正常化调整，而非基本面恶化

在此背景下，修法松绑持股限制、为SK海力士引入更多长期外部资本，成为分散资金压力、保障庞大产能建设按计划推进的现实选择。

除了修法松绑，韩国总统李在明已明确表示将动用AI半导体繁荣带来的“额外税收”反哺产业，计划设立“未来应对基金”专项投入半导体、AI数据中心及物理人工智能三大国家级项目。政府承诺为项目提供稳定的电力、用水及基础设施保障，甚至不排除新建核电站以满足芯片集群的能源需求。