【IPO追踪】Q2激光雷达出货暴增385%！图达通（02665.HK）能否摆脱破发困境？

7月7日，港股激光雷达龙头图达通（02665.HK）的股价出现强势拉升，盘中一度大涨16.34%，但此后遭遇回落。截至发稿,股价涨幅收窄至4.25%，报3.19港元，成交额也出现放大，现成交1.89亿港元，资金交易热度明显回升。

点燃这波行情的直接催化剂，是公司交出超靓的二季度运营成绩单。

公告显示，2026年第二季度，图达通激光雷达总出货量约27.11万台，同比暴增385%，环比也增长49%，延续了一季度的高速增长势头。

分产品来看，车载主力猎鹰系列出货约7.78万台，同比增长55%、环比增长19%；主打机器人等新兴场景的灵雀系列成为增长核心引擎，单季出货约19.16万台，同比暴涨3209%，环比也增长66%。目前，公司产品已从车载场景拓展至机器人、物理人工智能等多元领域，全球化规模化落地持续推进。

但亮眼的出货数据，也无法让人忽视公司股价深陷破发的现实。

回顾上市历程，图达通2025年12月以10港元发行价登陆港交所，是继禾赛（02525.HK）、速腾聚创（02498.HK）之后，第三家登陆港股的激光雷达龙头。上市之初，图达通股价曾短暂冲高至17.88港元；但高光过后股价便一路震荡下行，截至目前较发行价跌幅约68%，早期投资者被深度套牢。

即便公司在业务拓展及营运层面多次取得重大进展，相关利好消息也曾多次推动股价迎来阶段性大涨，却始终未能扭转整体颓势。

图达通股价持续走弱的背后，是多重隐忧长期压制估值：

其一，财务表现疲软，2025年，图达通营收1.54亿美元，同比下滑3.4%，全年净亏损3.28亿美元，同比亏损收窄17.6%；毛利率首次转正至7.9%，但远低于同行禾赛41.8%、速腾聚创26.5%的水平，盈利质量差距显著。

其二，客户结构高度集中，2025年蔚来贡献了86.2%的交付量，单一客户依赖度极高，经营风险高度绑定。

其三，行业价格战愈演愈烈，头部企业加速扩产降价，图达通刚转正的毛利率面临再度承压的风险。

整体来看，图达通本次反弹更多是出货利好带来的情绪修复。尽管公司正积极拓展零跑、广汽、上汽等新客户，长期成长逻辑仍在，但短期亏损局面未改、行业竞争加剧、客户集中风险仍存。

后续，图达通能否彻底走出破发泥潭，仍需观察盈利拐点与客户多元化的落地进度，投资者需警惕股价大幅波动的风险。