内存短缺逼出苹果史诗级涨价：产品提价是否会拖累出货量与全年业绩？

TradingKey - 6月25日，苹果正式宣布近年以来最大规模的涨价，对MacBook、iPad及部分家居设备实施全球提价，涨幅区间在17%至54%。

其中，MacBook Air512GB从1099美元上涨至1299美元；iPad Air从599美元涨至749美元，Apple TV价格从129美元跃升至199美元，涨幅高达54%。苹果在声明中表示，"AI数据中心的快速扩张造成了对内存和存储的超常需求激增"，公司"从未见过某一零部件价格涨得如此之多、如此之快"。

消息公布后，苹果股价当日跌超6%，市场普遍认为其提高产品价格会影响销量。

苹果涨价的根本因素：内存供需错配

当前全球内存芯片市场的供需格局极度错配。AI服务器的高景气度导致三大内存厂商将产能大幅向数据中心倾斜，消费电子可获得的芯片产能被持续挤占。

同时，今年以来消费电子行业逐步走出下行周期，智能手机、PC 市场的出货量呈现复苏态势，包括苹果在内的电子消费公司都在加大力度备货。

供需两端的错配推动内存价格进入上涨通道。据TrendForce的报告称，第二季消费级DRAM均价环比上涨7.8%，NAND闪存均价环比上涨6.2%，机构预计第三季度两类芯片的均价涨幅将进一步扩大至8%-10%。

对于苹果而言，存储芯片是硬件成本中的核心组成部分。据研究公司TechInsights估算，单台iPhone 18 Pro的存储成本已从前代的39美元飙升至145美元，闪存成本从13美元涨至51美元。内存芯片价格的连续上涨，直接推高了整机成本，成为本次全线产品调价最核心的驱动因素。

苹果涨价会影响产品销量吗？

对于这个问题，答案是肯定的，但产品销量并不完全等于业绩下滑。

从经济学角度看，需求定律指出，在其他条件不变的情况下，商品的价格上升，其需求量必然下降。

但并不能从这个单一视角理解这个角度，苹果涨价短期内确实会遵循需求定律，对总销量产生一定的抑制作用。然而，苹果的敢于涨价的底气在于其强大的生态系统壁垒以及较高的转换成本，导致其产品的需求价格弹性较低，即苹果提价10%可能只会导致销量下降3%。

更具体的说，虽然总销量在短期内会下降，但通过提高平均客单价，总营收和利润率却也会因此上升，这也是苹果在消费电子行业定价权的体现。

从更长远的视角来说，本次苹果将Mac、iPad先行涨价是在测试市场对高价体系的心理接受度，若销量未显著下滑，iPhone的涨价层测只会更加激进。据悉，苹果一直以来保持着“涨价后不回落”的策略，本质是利用“价格锚定”效应——消费者会逐渐默认新价位为正常水平。

另一方面，在内存供需失衡持续扩大情况下，苹果也在扩大其内存供应商来源。公司除了与三星、SK 海力士等核心存储供应商签订中长期供货协议，锁定未来数个季度的芯片产能外。

最新消息称，苹果正向美国政府游说，希望获批采购中国半导体企业长鑫存储的内存芯片。分析师点评称，本次寻求长鑫存储，是为了管理DRAM供应风险。

分析师评级概览

苹果宣布涨价后，华尔街多家投行仍对苹果前景保持乐观。截至目前，有28位分析师对苹果作出评级，最高目标价位400美元，较当前现价仍有约40%的上行空间；最低目标价为253美元，隐含约12%的下行空间，平均目标价为326.95美元。

Evercore表示，此次调价反映出存储器成本上涨对苹果利润率的压力正在加剧，虽然涨价有助于维持盈利能力，也可能对Mac和iPad产品需求带来一定影响。不过，他认为，苹果此次并未上调iPhone售价，因此短期影响相对有限，而今年秋季新一代iPhone发布时的定价策略，将成为市场关注的下一个重要节点。

Wedbush Securities表示，苹果凭借强品牌壁垒具备充足的成本转嫁能力，可通过Mac、iPad提价消化内存与存储成本上涨压力，且无需以牺牲产品性能、透支用户留存为代价。除终端价格传导外，苹果同步在供给端推进供应链多元化。本月落地的英特尔芯片设计制造合作，正是其提前锁定本土芯片产能的关键落子。基于苹果在成本传导与供应链布局上的双重优势，韦德布什予苹果400美元目标价。

总结

苹果涨价会拖累产品销量与与业绩吗？华尔街目前的共识答案是，可能会对销量造成一定压力，但苹果凭借强大的品牌壁垒并不会对业绩造成影响。

短期来看，上调MacBook及iPad价格并不会影响公司产品毛利率。但在可预见的未来，仍有需要注意的风险：一旦苹果确认产品涨价后并未导致销量显著下滑，势必会上调iPhone售价。

从苹果一季度的财报来看，iPhone是其最大收入来源：一季度iPhone收入569.9亿美元，贡献苹果过半营收；其中产品业务毛利率约38.7%。届时，才是考验苹果业绩的“终极时刻”。瑞银预计苹果今秋将把iPhone价格调高50-100美元，预计公司2027财年的产品毛利率维持于37%至38%之间。