美股科技股资金流出创纪录！机构抛售144亿 美股熊市一触即发？

TradingKey - 上周，标普500指数下跌2.6%，录得2025年5月以来最大单周跌幅。与此同时，资金正在流出美股。美国银行策略师Jill Carey Hall的数据显示，客户上周合计净卖出美国股票144亿美元（扣除ETF净流入后），单股外流规模高达142亿美元，创历史新高。

从板块表现来看，抛售压力主要集中于大盘股，尤其是科技股。美银数据显示，11个标普板块中有8个处于净卖出状态；科技股外流规模创下了该行自2008年建立数据库以来之最，按市值百分比计算，则创下2014年初以来的最大资金流出。

根据美银数据，本轮抛售由机构投资者主导，机构投资者在连续五周买入后创下了3月中旬以来最大的资金流出纪录；私人客户上周的净卖出额也创下了2024年11月以来最大纪录。

在大盘股遭到减持的同时，资金流向小盘股和中盘股，此外工业、房地产及公用事业板块也吸引资金流入，其中房地产已连续六周录得净流入。股票ETF则延续了连续11周净流入的势头，上周小幅录得3亿美元资金流入，其中医疗健康ETF流入量领先，科技和金融ETF则遭遇最大规模抛售，与个股资金方向高度一致。这一系列变化显示了市场的风险偏好正在朝防御型资产转向。

期权市场的表现也高度符合这一结论。芝加哥期权交易所全球市场衍生品市场情报主管Mandy Xu指出，截至6月9日，衡量标普500指数下跌保护期权需求的1个月偏斜值，已经从一年来的最低点被推高至观测值的72%分位，这意味着市场目前的恐慌程度已经超过过去一年72%的时间。

Xu表示，上周五的抛售潮让交易员们意识到风险的存在，市场缺乏对冲下行风险的措施。现在指数层面出现反转，意味着投资者已经意识到市场可能还会进一步下跌。上周五，由于意外强劲的非农数据加剧了市场对美联储年内加息的预期，标普500指数当天下跌2.6%。

另一个现象是，散户在增持看跌期权的同时仍在做多。CNBC报道显示，本周二景顺QQQ Trust期权成交的37亿美元权利金中，约25亿美元为看跌期权。Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy指出，市场担心的不是AI股票带来的风险，而是利率上升的风险。

不过，富国银行分析师Ohsung Kwon表示，尽管近期纳指和标普均发生大幅下跌，但主要是仓位调整导致的，而不是受到基本面因素的驱动。他认为这并不意味着持续回调的开始，可能只是股市的反弹速度放缓。高盛跨资产销售部门股票执行主管Brian Garrett则认为，在波动过后市场将站上更坚实的基础。