【IPO追踪】蹭AI风口，海伟股份（09609.HK）股价剧烈波动

6月5日，海伟股份（09609.HK）重挫29.44%，收报7.62港元/股，市值12.26亿港元。

该股近期走势极具戏剧性，6月3日大涨超48%，6月4日延续上涨态势，今日又上演跳水，典型的“过山车”行情。整体来看，近三日公司累计涨幅仍有13%。

1月26日以来，海伟股份股价震荡下挫，但成交额低迷。公司基石投资者的禁售期于2026年5月27日届满，相关股份将于5月28日正式解禁流通。不同于市场常规的“解禁即下跌”预期，海伟股份解禁后股价活跃度大幅飙升，走出逆势异动行情，核心驱动力或来自AI的风口红利。

近期投行重估AI服务器物料成本结构，被动元件一跃成为AI服务器第三大成本项，彻底点燃了上游配套材料的市场热度。海伟股份主营电容器基膜与金属化膜的研发、生产和销售，两类产品是薄膜电容器的核心基材，也是AI服务器、新能源汽车、智能电网等领域的关键被动元器件材料。

从营收结构来看，电容器基膜是公司绝对核心营收支柱，2025年，该业务营收占比约为78.8%，这为公司深耕高端电子薄膜赛道奠定了坚实基础。

当前全球AI产业高速迭代，智算中心大规模建设、AI服务器持续放量，带动硬件设备全面升级。与传统服务器不同，新一代AI服务器采用800V以上高压供电架构，具备高功耗、高频波动、全天候运行的特点，对电源端稳压、滤波的薄膜电容器需求量大幅激增，直接拉动上游聚丙烯电容薄膜的刚需增长。伴随英伟达等企业迭代新一代GPU平台，AI服务器出货量持续攀升，海伟股份核心主业迎来确定性景气周期。

立足现有技术与产能优势，海伟股份同步布局第二增长曲线，瞄准高景气的MLCC离型膜赛道。数据显示，AI服务器对MLCC需求呈爆发式增长，英伟达下一代机架设备单机架MLCC搭载量约60万颗，价值较前代增幅超180%，目前全球高端MLCC订单持续紧缺，带动上游核心耗材MLCC离型膜需求扩容。

目前公司已将MLCC离型膜纳入中长期技术储备与产品布局，重点攻克配方体系、涂布均匀性、离型力稳定性等核心技术难题，未来可依托现有资源快速对接下游厂商，实现产业链延伸。公司已确立“核心电容薄膜提质+MLCC离型膜拓新”的双线发展路线，紧抓AI算力硬件景气与国产替代双重机遇。

不过，公司成长之路仍存不确定性。此次股价大幅波动，也反映出市场对其基本面的分歧。目前MLCC离型膜业务仍处于研发储备阶段，短期难以贡献业绩增量。同时，高端电子薄膜研发门槛高，技术磨合、产能落地、客户验证均需要时间，叠加行业竞争加剧，公司未来业绩能否兑现、第二增长曲线能否成功落地，仍存在较大变数。

长期以来公司股价走势疲软，陷入深度破发的困境，近日行情爆发完全依托赛道题材催化，而非业绩支撑，后续股价能否稳住，尚有不确定性。