软银股价暴跌逾11%，高杠杆AI押注引市场担忧

TradingKey - 6月4日亚盘时间，软银集团股价暴跌逾11%，创2024年以来最大单日跌幅。这家科技投资巨头正面临市场对其高杠杆AI押注策略的重新审视，而隔夜美股科技股的普遍抛售则加速了这一调整。

【来源：TradingView】

软银股价周四收盘报7377日元，跌幅约11.28%。该股年初至今累计涨幅一度超过70%，本周初曾超越丰田，登顶日本市值榜首。

此次暴跌的触发因素是中东局势的再度升级，隔夜美股全线走弱，避险情绪迅速蔓延至亚洲市场，日经225指数当日收跌1.36%，软银成为拖累大盘最显著的个股之一。

软银跌幅远超大盘，其独特的资产负债表结构成为市场焦点。据标普全球评级披露，截至2025年底，软银单独报表口径的有息债务约16.3万亿日元（折合约1040亿美元）。今年3月，软银又获得400亿美元过渡性贷款，用于追加投资OpenAI。标普已于3月将软银信用展望从“稳定”下调至“负面”，理由是追加投资将损害其资产流动性与信用质量。

软银的核心持仓高度集中于芯片设计公司Arm（ARM）与AI公司OpenAI。软银持有Arm约90%股权，后者估值与全球AI芯片需求预期高度联动。

在对OpenAI方面，软银累计承诺投资约640亿美元，其中已投入约346亿美元，持股约13%。标普估算，在追加300亿美元投资后，OpenAI在软银投资组合中的占比将升至约30%，与Arm的权重大体相当。

Davidson股票资本市场技术研究主管Gil Luria表示：“软银已将自身打造成一个高杠杆的AI押注，这既蕴含巨大上行空间，也伴随着显著风险。”

沃顿商学院荣誉教授Jay R. Ritter说得更直接：“买入软银，就是在杠杆押注OpenAI。如果OpenAI表现良好，杠杆是助力；如果表现不佳，杠杆将反噬。”

AI竞争格局正在加速变化，这也加剧了市场担忧。SpaceX计划于6月12日IPO，Anthropic已秘密提交上市申请。这些IPO虽不直接影响软银基本面，但市场情绪本就脆弱，任何关于“AI资本分流”的说法都可能被夸大。