【IPO速递】过会速度创记录！美团、腾讯加持，宇树科技首季利润却腰斩？

人形机器人赛道正迎来资本集中收割期，港股优必选（09880.HK）、越疆（02432.HK）已率先登陆资本市场，如今科创板再迎重磅选手——最火“机器人”宇树科技火速过会，即将冲刺A股“人形机器人第一股”。

不过，虽然有着宇树科技过会这则消息的刺激，但在6月2日，港、A两市的机器人概念出现明显分化，绿的谐波（688017.SH）等一些个股出现上涨，而优必选等多股遭遇下跌。

根据资料，宇树科技由王兴兴于2016年8月创立，2026年3月正式递交科创板IPO申请并获受理，从受理到6月1日过会仅用时73天，创下科创板审核提速纪录。

业务层面，宇树科技是全球领先的高性能通用机器人企业，通俗来说就是做人形、四足两类智能机器人，以及配套核心零部件，还有具身智能模型的研发与销售。

核心产品覆盖H/G/R系列人形机器人、Go/B系列四足机器人，还有灵巧手、激光雷达、关节模组等核心组件。下游横跨科研教育、工业巡检、应急救援、文旅展演四大领域，国家电网、中石油、中石化、巴斯夫等均为合作客户。

行业地位亮眼，2025年人形机器人出货量达5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），位居全球第一，四足机器人累计销量超3.3万台，常年稳居全球份额榜首，多次刷新机器人运动性能世界纪录。

出色的表现叠加具身智能行业风口，宇树科技获得了众多资本的青睐，其股东阵容堪称豪华，美团系合计持股9.65%，红杉、经纬、顺为资本悉数入局，腾讯（00700.HK）、阿里（09988.HK）、中国移动等亦战略加持，顶级资本扎堆重仓。

财务层面，公司业绩爆发式增长，2023-2025年的营收从1.59亿元飙升至16.99亿元，复合增长率高达226.78%，利润端自2024年开始转向盈利，其中2025年扣非净利润达5.91亿元，主营业务毛利率也从44.22%攀升至60.13%。

其中，宇树科技自2023年自研量产首款全尺寸通用人形机器人H1后，2023-2025年人形机器人的销售收入实现了快速增长，销售金额分别为296.71万元、1.07亿元、8.68亿元，占主营业务的比例从1.88%增长至51.78%。

另外，公司还搭建了“硬件+生态”模式，2025年海外收入占比超4成，全球化布局成熟。

总的来看，宇树科技2023-2025年各方面的表现都非常亮眼，业绩展现了极强的爆发性。但是，进入2026年，宇树科技遭遇风云突变。

今年第一季度，其营收虽增长68.49%至4.23亿元，但增速显著放缓，且扣非净利润却同比下滑52.55%，仅剩4025.36万元。公司解释称，由于研发投入激增及春晚等营销费用支出，导致利润被大幅侵蚀。

另外，2026年一季度，宇树科技经营活动产生的现金流量净额较去年同期下降85.65%，主要系期内购买商品及支付期间费用的现金流出金额同比增幅，显著大于销售商品的现金流入金额增长幅度。

公司一季度的表现或引发一些投资者的疑问，一旦行业热度退去亦竞争持续加剧，高毛利率能否维持？盈利空间是否会遭遇压缩？

宇树科技治理层面也值得留意：发行前，实控人王兴兴通过特别表决权安排，合计控制68.78%表决权，控制权高度集中，属创始人主导型企业。

本次A股IPO，宇树科技拟募资42.02亿元，全部聚焦主业，分别投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发、智能机器人制造基地建设，募资投向精准贴合行业发展与自身战略。

整体而言，宇树科技坐拥技术、资本、赛道三重红利，坐稳了人形机器人龙头席位，同时是机器人也是近年的大热门概念，宇树科技又极具知名度，还获得了广泛支持，其股价在上市后或会迎来一波猛烈的爆炒。

不过，公司营收增速放缓、盈利波动、行业内卷等关键点也值得持续关注，另外人形机器人商业化仍处早期，下游应用落地的情况需长期跟踪。