券业“强者恒强”再落一子：东方证券（03958.HK）拟拿下上海证券

近日，东方证券（600958.HK）发布公告，拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权，公司A股于4月20日开市起停牌，预计停牌不超10个交易日。此举拉开上海国资系券商新一轮整合大幕。

本次交易对方为上海证券全部5家股东：百联集团（持股50%）、国泰海通（24.99%）、上海国际集团投资及上海国际集团（合计24.01%）、上海城投（1%）。东方证券拟以发行股份方式收购前四大股东股权，对国泰海通部分股权采用现金支付，目前已签署意向协议，具体方案尚待协商。

东方证券（03958.HK）与上海证券实控人均为上海国资委，整合具备天然优势。东方证券作为A+H上市券商，根据A股公告，2025年末公司总资产4868.76亿元（人民币，下同），净资产826.86亿元，去年公司营收153.58亿元、归母净利润56.34亿元，同比分别增长26.18%、68.16%，创下近些年业绩新高。

东方证券大资管业务优势显著，数据显示，2025年末，东方证券的全资子公司东证资管受托资产管理规模合计2867.92亿元，较上年末增长32.43%；截至2025年年末，其参股的汇添富基金剔除货币基金的公募基金规模超6800亿元，较年初增长约37%。

作为被整合方，上海证券是一家扎根上海的老牌券商，在长三角地区拥有庞大的零售客户基础。目前，公开资料中，未能查阅到上海证券2025年最新数据，但从可查阅到2024年数据来看，上海证券规模也不算小。

截至2024年年末，上海证券共有72家证券营业部，主要深耕上海、浙江、江苏等长三角核心区，其中在上海区域布局33家。2024年末公司总资产855.35亿元、净资产188.05亿元，

此次整合是沪上券商重组延续。2024年国泰君安与海通证券合并为“国泰海通”，2025年末总资产达2.11万亿元，居行业首位。此次东方证券收购上海证券，或将再度改写券商行业的现有格局。按上述数据大致测算，合并后新主体总资产超5700亿元、净资产破千亿，有望跻身券商行业前列。

东方证券新董事长周磊今年3月刚履职，其深耕上海国资系统20余年，兼具券商治理与国资管理经验，此次收购或为其上任后首桩重大战略动作。

并购公告发布之余，4月20日，港股的东方证券股价大幅高开约13%，随后涨幅快速收窄，截至发稿，公司微跌0.5%，A股由于停牌、暂无交易。

业内人士认为，本次整合不仅是上海金融国资优化布局、盘活券商资源的关键一步，更顺应了监管层推动券商行业“强者恒强”、培育头部机构的发展导向。东方证券的大资管优势与上海证券的长三角零售渠道形成强势互补，既能强化前者的综合业务实力，也能借助后者的线下布局拓宽客户触达边界，加速行业集中度提升。后续若交易顺利落地，东方证券有望稳步跻身头部券商阵营，进一步重塑行业竞争格局，也将为投资者带来新的价值预期。