6600亿资本支出致9000亿市值蒸发！AI竞赛遭喊停 苹果被嘲无AI 为何赢过谷歌亚马逊？

TradingKey - 过去一周，美股七巨头中的亚马逊（AMZN）、谷歌（GOOG）（GOOGL）和微软（MSFT）在公布财报后，都遭到投资者不同程度的抛售，市值蒸发共计9000亿美元。

微软上周四盘中一度下跌12%，市值损失一度达到4300亿美元，创下美股第二大单日市值蒸发纪录，仅次于英伟达（NVDA）2025年1月因DeepSeek疑虑遭受的5930亿美元市值损失。

从财报公布的信息来看，Meta（META）与上述三家公司的2026年资本支出预测合计将达6600亿美元，不仅远高于2025年的4100亿美元、2024年的2450亿美元，甚至超过了以色列的GDP。AllianceBernstein集中型美国增长基金负责人Jim Tierney表示，其资本支出规模令人震惊。

这波抛售潮表明，市场已经厌倦了科技巨头们高投入、低回报的AI竞赛。

支出超标 营收创纪录也救不动！

周四（2月5日）盘后，亚马逊公布2026年资本支出将达到2000亿美元，高出预期500亿美元，且远高于美股七巨头的其他公司。首席执行官Andy Jassy解释道，这是在为亚马逊在AI、芯片、机器人和卫星领域的繁荣做准备。另外，亚马逊AWS营收增长24%，证明投资已经开始取得回报。尽管如此，亚马逊当天依然下跌11%。

与此类似的还有谷歌。2月4日盘后，谷歌公布了2026年的资本支出指引，达到1750亿-1850亿美元的区间，几乎是2025年全年支出的两倍。其CEO皮查伊（Sundar Pichai）解释称，这一支出规模是为了支持Google DeepMind的前沿模型开发，以及满足云客户激增的需求。在支出超标的同时，谷歌报告了Q4破纪录的业绩：总营收同比增长18%，继三季度营收首次破千亿后，再创单季历史新高；谷歌云业务收入同比暴增48%。但这并没有阻挡住投资者抛售的步伐。

AI竞赛最落后！苹果逆势上涨7%

在这场抛售潮中，唯一幸免的竟然是近期以来不被看好的苹果（AAPL），从财报发布（1月29日）至今上涨近7%。

和谷歌等亲自下场、投入大量资金做AI研发的公司相比，苹果从去年以来就在采取更轻资产的策略：直接将AI业务外包出去。比如，苹果和谷歌、OpenAI都签署了协议，其算力成本和模型训练成本，都将由这些合作伙伴承担，苹果只需为服务支付费用，而不需要为生产设备等固定的资本开支所累。

苹果2025年Q4资本支出下降了17%，仅支出24亿美元，全年总计约120亿美元；苹果2026年的资本支出预测仅140亿美元左右，甚至不到谷歌的1/10。

这与其2025年全年的情况完全相反：过去一年，苹果因为在AI进程上落后，其搭载AI功能的Siri迟迟未能面世，一直饱受诟病，全年股价仅上涨8%，落后于标普500指数16%的涨幅。

但在近期软件股遭到大举抛售、科技股“跌跌”不休的背景下，苹果这一点反而成了优势。周二，美股市场因为AI初创公司Anthropic推出的一款新工具一落千丈，该工具能够执行多项文书工作，引发了市场对软件行业可能被替代的担忧。据统计，当日软件、金融服务和资产管理行业的股票市值总共蒸发了约2850亿美元。

目前，苹果已重新夺回全球市值第二大公司的地位，达到4.06万亿美元，略高于谷歌。Jackson Square Capital创办人兼投资组合经理Andrew Graham表示，随着资金撤出软件股，投资者正在科技类股票中寻找新的标的，苹果因此受益。

投资者更注重投资回报率

分析师认为，美股七巨头股价表现的分化体现了投资者心态的转变，对AI支出盲目狂热的阶段已经正式成为过去，现在投资者关心的是投资回报率（ROI）。

Wealthspire董事总经理兼首席市场策略师Chris Maxey表示，如今企业再也不能像以前那样，业绩超额完成1%-2%，然后继续增加资本支出就能获得来自市场的奖励了。他们需要证明自己正在加速增长，并且以非常明显的优势超越目标。

对此，富国银行（WFC）首席投资官Darrell Cronk表示，当下科技股急需“拿实力说话”，他认为，如果这些硅谷巨头们能够持续交出亮眼的成绩单，资金将再次流向科技板块。

德银则指出，目前的市场环境已经悄然发生变化，AI投资带来的效益从市场普涨转为“赢家通吃”：大多数科技股深度回撤，仅某个科技巨头能获得涨幅。在这种新的市场环境下，德银认为只有那些能够部署真正有效的AI工具的公司，使得AI工具最终变得廉价、具有可扩展性，以及能带来有意义的生产力提升，这样的公司才能享受AI投资带来的股价回报。