港股衍生品一周市场观察2025.10.13

1、一周市场概况

10月6日当周，港股大市全线走低，恒生指数周累计下跌3.13%，收26290.32点，连续5个交易日收跌；恒生科技指数跌5.48%，收6259.75点。消息面上，中芯国际两融折算率下调至0，引发市场对板块高估值的担忧，中芯国际高位跳水，本周领跌超14%，带动科技板块冲高回落；受全球市场情绪影响，AI与创新药板块熄火，阿里巴巴本周跌幅超10%，带动腾讯、快手等一众互联网公司下跌。汇丰控股在10月8日宣布拟以每股155港元现金私有化恒生银行，引发市场对银行板块重估的讨论。避险情绪推动了黄金等资产价格上涨，国际金价突破4000美元/盎司历史关口，带动港股黄金股逆市走强。

外围市场方面，本周美股市场遭重创，本周纳指跌2.53%，10月10日更是创下自4月以来最大单日跌幅；道指跌2.73%，标指跌2.43%。市场重创的导火索是特朗普于10月10日在其社交平台上宣布，将对中国进口商品额外征收100%关税，并实施对关键软件的出口管制，科技股集体跳水，七大科技巨头市值单日蒸发约7700亿美元。此外，美国政府本周停摆继续延宕，令联邦支出与经济数据公布安排面临不确定性，加剧了市场对经济前景和消费信心的担忧。

A股市场同样有所承压，上证指数周微涨0.37%，深证成指跌1.26%，创业板指跌3.86%。中国商务部与海关总署于10月9日发布多则公告，对超硬材料、稀土设备与原辅料、中重稀土、锂电池、人造石墨等五类“两用物项”实施出口管制，导致市场情绪遭到冲击，叠加外部环境风险扩大，科技板块出现了集中的畏高情绪，资金纷纷开始高低切换，前期领涨的半导体、光模块、新能源等成长板块大幅回调，资金涌入有色、煤炭、钢铁、银行等避险板块。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约3.16亿港元资金净流入；恒指熊证则合计约2.01亿港元资金净流出套现。街货分布方面，至上周五，恒指牛证街货占比约71.8%，分布在收回价25900点至26300点之间，累计相当约4002张期指合约；恒指熊证街货在收回价26900点至27100点之间，累计相当约1031张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，阿里巴巴相关好仓录得约1.83亿港元资金净流入，为最大资金流入标的，小米集团、快手和美团等相关好仓也分别约6730万、5496万以及3183万港元资金净流入部署；中芯国际、华虹半导体、SPDR金等相关好仓则分别约1305万、1146万及1085万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，泡泡玛特、SPDR金、平安集团等相关淡仓分别约769万、117万及113万港元资金净流入部署；阿里集团、小米集团及美团等相关淡仓则分别约1063万、1028万港元及872万港元资金净流出。

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