【施政报告前瞻】彭博分析师黄颖珊：「跨境理财通」料将迎来更多政策支持

财华社2025年9月16日讯，彭博行业研究分析师黄颖珊(Sharnie Wong)及其团队今日就「跨境理财通」发表观点。黄颖珊表示，香港特区政府可能会在9月17日的施政报告中宣布香港「跨境理财通」的扩容计划，通过这一机制向内地投资者提供的香港理财产品的销售额有望获得提振下一阶段的香港跨境理财计划被称为「跨境理财通3.0」，内地投资者对香港理财产品的配置有望出现指数级成长。

黄颖珊指出，「跨境理财通3.0」可能包括提高投资额度、扩大合资格产品范围（比如纳入另类资产或私募股权基金）以及将合格投资者范围扩大至大湾区以外的地区。据媒体报道，上海可能是下一个加入该计划的城市，此前香港和上海已于今年6月共同签署了《沪港国际金融中心协同发展行动方案》。2024年实施的「跨境理财通2.0」将个人投资者的额度提高两倍，至300万元人民币，并且将证券公司纳入分销网络，这些举措推动理财产品销售额大幅成长。

黄颖珊认为，客户渗透率仍有广阔成长空间。今年7月，参与「跨境理财通」的内地投资者数量大幅增加，达到11.16万人。由于资本管制，内地家庭往往在境外投资不足；在地缘政治风险上升之际，他们为了追求投资组合多元化，对境外资产的需求可能会越来越高。鉴于香港的利率相对较高，其理财产品回报率可能比内地产品更具吸引力。

黄颖珊强调，较高的香港利率吸引南向投资者。即使联储局进一步降息，香港的利率水平仍可能远高于内地。联邦基金期货市场的走势显示，到2026年底，美元担保隔夜融资利率(SOFR)可能会从9月10日的4.3%降至2.9%；由于香港实行与美元挂钩的联系汇率制度，这可能会给美元产品和港元产品的殖利率带来压力。不过，这一利率水平仍将远高于内地规模最大的货币市场基金-天弘余额宝，9月10日该基金的7日年化殖利率为1%。中国内地远期利率的走势表明，未来两年利率将温和下降。5月，香港银行同业拆息(Hibor)因系统流动性过剩而大幅下跌，8月中旬有所回升。Hibor走势偏离SOFR，反映了香港银行体系总结余和港元流动性的变化。