【IPO前哨】博士天团掌舵，国投招商加持，磁性传感器龙头转道港股

近日，安徽希磁科技股份有限公司(下称“希磁科技”)向港交所递交了招股书，计划登陆港交所主板。

希磁科技这是一次“改道”尝试——去年4月，公司曾启动A股上市辅导，却在今年7月终止协议，原因是A股上市时间表存在不确定性，遂转道港股寻求机会。

博士云集的磁性传感器龙头

希磁科技的前身成立于2013年，目前已发展成为全球少数拥有完整磁传感技术组合及跨整个行业价值链全面垂直整合的公司之一。

以2024年收入计，公司在全球磁性传感器行业的中国公司中排名第一，电流传感器产品在全球排名第三(市场份额3.4%)。

通过将物理量（电流、位置等）转化为电信号，成为各行业设备“感知”与“决策”的核心组件。

通俗点理解，磁性传感器就像人靠眼睛看、耳朵听来感知世界，设备靠它“察觉”周围的电流、位置变化，再把这些“察觉”变成能让设备“听懂”的信号，最终帮设备做决策。

希磁科技的磁性传感器产品应用范围广泛，涵盖绿色能源产业(光伏为主)、新能源汽车及汽车领域、工业自动化及机器人等热门行业。在光伏行业的逆变器系统中，磁性传感器用于光伏阵列电流测量、MPPT电路电流检测、交流输出监测及漏电流检测，以确保精准能源管理与系统可靠运行。

希磁科技的IDM（垂直整合制造）业务布局全球，包括德国的先进晶圆制造及中国的全面运营。于2024年，公司已向欧洲及亚洲各行业的客户交付约1亿枚运动传感器芯片（包括晶圆上的裸晶、单个芯片及模块）。

希磁科技堪称是一家博士云集的企业，在公司9名董事组成的董事会中，有四位董事拥有博士学位，分别是：公司董事会主席、执行董事兼总经理王建国，执行董事兼副总经理白建民，独立非执行董事张中，以及独立非执行董事薛德胜。

IPO前，王建国及其控制的实体控制公司约25.29%的投票权，构成公司单一最大股东集团。

成立以来，希磁科技获得数轮融资。其中，投资者先进制造产业投资基金二期（有限合伙）为公司的主要机构股东，持股15.79%。该基金出资方包括财政部、国家开发投资集团等，普通合伙人为国投招商，国投招商目前持有希磁科技已发行股份的15.79%。近日，比亚迪(01211.HK)出资1亿元入股该基金。

希磁科技的其他投资者还包括赛伯乐资本、助力资本、东方汇嘉、埃斯顿(002747.SZ)等。

业绩波动，去年实现扭亏

希磁科技无疑站上了“黄金赛道”——近年来，绿色能源、新能源汽车、工业自动化与先进制造、消费电子等行业的稳健增长，持续推高磁性传感器需求，公司也借此东风实现发展。

不过，尽管产品布局覆盖绿色能源、新能源汽车、工业自动化及机器人等多个领域，希磁科技的收入却高度依赖绿色能源行业（尤其是光伏领域），这也使其业绩容易受到行业波动影响。

业绩表现也印证了这一点：2022年以来整体呈增长态势，但2023年营收同比下滑10.8%至5.94亿元。当年三大核心业务收入集体下滑，其中主要收入来源的绿色能源业务降幅显著，成为拖累业绩的主因——这主要是受下游（尤其是光伏行业）需求放缓影响，导致电磁传感器收入缩水。

2024年以来随着新能源汽车赛道兴起，公司来自新能源业务收入水涨船高，极大提升整体业绩。希磁科技2024年来自新能源汽车及汽车业务的收入同增98%至1.61亿元，2025年前4月收入仍录得43.7%增幅。

但是，工业自动化及机器人业务表现疲软，收入逐年下滑。尽管该行业增长势头向好，但市场竞争激烈，西门子、埃斯顿等巨头环伺，希磁科技或因产品竞争力不足而承压。

利润端则呈现“逆袭”态势：2022年还深陷12.06亿元的巨亏，2024年成功扭亏为盈，实现利润985.2万元；2025年前四月利润进一步增至1003.6万元。

2022年录得12亿元巨额亏损，主要系赎回负债公允价值变动所致，该项变动造成净亏损达11.95亿元。

值得注意的是，近年国内磁性传感器厂商竞争白热化，各大企业纷纷聚焦高性价比解决方案，直接导致产品价格下行。今年前四月，希磁科技产品平均售价降至5.38元/件，较2022年的7.5元/件大幅下滑。不过，得益于规模效应释放及采购、生产成本下降，公司毛利率整体呈上升趋势。

受宏观环境波及，希磁科技产能利用率偏低：今年前四月，五大生产基地利用率仅在40%至53%之间，较2022年均超60%的水平有明显差距。

同时，公司还面临存货高企的压力：今年6月底存货金额达2.7亿元，贸易应收款项2.47亿元；今年前四月存货周转天数则高达187天。这些数据都指向一个问题——公司营运资金效率有待提升。

未来，能否打破光伏“依赖症”，在新能源车、工业自动化等赛道打造出第二、第三增长曲线，并有效提升库存周转和资金效率，将是希磁科技能否赢得资本市场长期信任的关键。