“寒王”一度连跌！科技股波动加剧，后市哪些方向值得关注？

近两年，AI为主的科技行情主导了美股市场的上涨，英伟达（NVDA.US）、博通（AVGO.US）等科技股纷纷飙升。

而在今年下半年，科技股的上涨也是带动港、A两市持续上扬的主要动力之一。

不过，在大幅攀升之后，港、A两市的科技行情迎来了风云突变！

科技股一度暴跌

9月4日，此前爆火的科技板块显著走弱。其中，A股市场的科创50指数暴挫逾6%，3个交易日已累跌近10%；港股市场的恒生科技指数也跌近2%。

个股方面，A股市场，近期疯涨连创新高的科技龙头天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）跌超15%，有着“寒王”之称的寒武纪（688256.SH）再度下挫，跌逾14%；港股市场的地平线机器人-W（09660.HK）、中芯国际（00981.HK）跌近7%，华虹半导体（01347.HK）跌逾5%。

而在另一边，A股市场的光伏、储能、旅游、免税、银行等概念出现显著走强，港股市场的电力、猪肉、农业、奶制品、节假日等概念纷纷上扬。

其中，一些银行股的异动上涨引发广泛关注，其中农业银行（601288.SH）放量涨超5%，创出新高，一度成为A股股王，此外邮储银行（601658.SH）也创下了新高。

虽然科创50指数、恒生科技指数在9月5日有所回升，天孚通信、寒武纪、地平线机器人等科技股迎来上扬，但科技股近期的波动显著加剧，显示出里面的资金出现分歧，甚至有抛售的迹象。

而关于科技股波动加剧、市场风格是否会切换的讨论在持续升温，港、A两市下一阶段会如何走值得关注。

机构如何看待后市？

关于上述问题，近期也有多家机构发表了相关看法。

国金证券在近日发布研报称，通胀上行压力减弱使得美联储开始降息的条件进一步成熟。当前市场的预期是美联储9月开始降息，年内降息两次以上。降息周期开启有利于美国固定资产投资及制造业活动的修复。最近一段时间美国非住宅建筑开支同比增速出现回升，细分项中公用事业相关的建筑投类投资活动相对更为活跃。经验上看，美国设备投资增速与耐用品出货额增速的相关性极高。近期美国初级金属、工业机械、发电机的出货量增长相对较快，指向美国传统制造业设备投资活动可能比较强。而值得注意的是，与AI投资相关性更强的计算机存储设备出货量增速已出现边际回落，结合英伟达二季报数据中心收入不及预期且同比增速下降的情况来看，美国AI基础设施相关投资可能已经开始放缓。

国金证券还指出，如果从全球商品供需变化看：正从过去中国商品生产扩张+海外商品需求收缩的组合，过渡到中国生产反内卷+海外投资驱动商品需求扩张的组合；如果从货币与中国生产看，正从全球货币政策紧缩+中国生产扩张，转向全球货币扩张+中国生产放缓的组合，中国再通胀一触即发。

对此，国金证券的推荐是：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外制造业活动修复与投资加速的实物资产：工业金属（铜、铝、钢铁）、原材料（玻纤、基础化工品、钢铁）以及资本品（工程机械、专用机械、机械零部件、重卡）；第二，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商；第三，盈利修复之后内需相关领域也将出现机会，行情的扩散正在演绎，A股权重股的修复才刚刚开始，建议关注：食品饮料，电力设备。

光大证券日前表示，9月市场或在成长及均衡风格间轮动，适合在主题成长及独立景气风格投资的行业主要涉及TMT及周期。建议关注TMT、电新、军工、汽车、有色金属、机械设备、非银金融等。

港股方面，虽然今年以来港股市场整体表现较好，但其估值仍具有一定的性价比。除了南下资金流入的动力之外，美联储降息有望进一步提升外部流动性环境，指数或有不错表现。关注港股汽车、服务消费以及互联网方向。

中原证券在最新研报中称，8月由于风险偏好的持续提升，使得市场呈现小市值占优、成长强于价值的风格特征，9月份联储降息的概率提升，将有利于风险偏好的进一步提升，从而驱动TMT和周期板块的上涨，但随着成长板块的“拥挤度”不断走高，市场波动性或将加大。若TMT板块进入调整，可逐步增配金融、交运、消费等板块。

总的来看，机构普遍认为港、A两市的行情并未走完，对后市依然充满信心，不过关于后面应该关注的板块存在一些分歧，投资者在投资时需要深入分析。