阿里巴巴2025财年第一季度财报预览：投资者抱有希望，但不确定性依然存在

TradingKey - 阿里巴巴将于8月29日盘前发布2025财年第一季度财报。

毋庸置疑，阿里巴巴的财报是中国股市中最受期待的，因为它可以被视为中国整体消费情绪的镜像。

该公司股价上涨46%，主要得益于近期在人工智能领域的进展，但近几个月来走势较为平缓。

尽管财报尚未发布，但其选择在周五而非常规工作日公布的消息已引发投资者关注。那么周五财报发布时我们应关注哪些重点？

人工智能与云计算

阿里巴巴在人工智能和云基础设施领域的激进投资（计划未来三年投资额超过过去十年总和）是公司未来发展的焦点。2025年第四季度云计算营收同比增长18%，公有云与AI产品成为主要增长引擎。尽管营收增速强劲，但云基础设施之外的变现能力仍存变数，资本支出增加可能压制利润率。

阿里巴巴或将披露大型语言模型（LLM）升级进展，包括Qwen新版本发布及各行业客户的模型应用情况。

电子商务板块

投资者将关注用户增长与消费动能的持续性，尤其聚焦淘宝和天猫平台，同时关注通过全球AliExpress及土耳其Trendyol拓展国际市场的进展。市场份额稳定及通过费用和营销工具提升变现能力至关重要。

外卖业务方面，近期美团外卖展现强劲势头，投资者也将密切追踪该业务发展。另一焦点在于消费者激励力度，该项支出常对盈利构成重大压力。

非核心资产剥离

阿里巴巴近期宣布计划通过香港联交所IPO分拆旗下斑马网络科技，持股比例将从44.72%降至30%以上，此举符合其退出非核心业务的战略。这表明资产剥离进程持续推进，周五财报电话会议或将深入探讨相关进展。

股东回报策略

阿里巴巴积极实施股票回购，近几个季度已削减5%流通股，彰显管理层对股价被低估的信心。公司还将年度股息上调5%至每美国存托凭证1.05美元。这些举措传递出信心信号，但随着人工智能投资力度加大，阿里巴巴可能需要牺牲丰厚的股东回报。

结论

中国股市整体向好，但阿里巴巴财报将成为重大考验。除电商业务外，公司在人工智能和云计算领域正处于追赶美国同行的初期阶段，因此市场情绪普遍乐观。但这也伴随着利润率承压的风险。

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