美国：利率可能会下降 – 德国商业银行

最近几周，我常常看到关于美国关税引发的通胀冲击不会太严重的说法，即使严重也只是暂时的，且美联储可能会降息。这一观点要么是基于调查显示的通胀预期不再那么高，要么是基于温和的通胀数据，正如德国商业银行外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）所指出的美国总统的情况。

通胀预计在未来一年达到约3.5%

“中央银行行长们可能应该避免在疫情期间及其后期错误判断形势后，继续评估暂时性通胀风险。预测通胀冲击究竟会有多暂时并非易事。决定性因素是，近年来美元大幅升值，因为美联储一直是最谨慎的央行之一。如果通胀风险再次上升，通常会预期更高的基准利率。例如，当唐纳德·特朗普当选的可能性越来越大时，通胀预期显著上升，考虑到预期的通胀政策。”

“市场预计通胀将在未来一年达到约3.5%，利率将下降超过100个基点。自四月初以来，预期也趋于横盘整理——尽管需要注意的是，通胀预期正在进一步向未来转移，因为这里的通胀是从滚动起点开始，预计在一年后出现。”

“即使由贸易战引发的美国通胀压力是暂时的这一风险假设被证明是正确的，这一假设也可能会影响市场预期。我们正在远离一个积极响应通胀预期的美联储，转向其他更快降息而非加息的央行。这对美元来说是另一个坏兆头。”