美国关税将继续存在，贸易协议“主要是象征性的”-荷兰国际集团

尽管IEEPA关税面临法律挑战，但美国的贸易政策仍然坚定。钢铁和铝的关税增加了一倍，预计还将征收新的行业关税。贸易协议可能会出现，但大多数将是象征性的。2025年全年实际关税税率将保持高位。

最近几周，两项重大进展塑造了贸易格局：一项美国法院裁决质疑根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的合法性，另一项是6月4日起将钢铁、铝及相关衍生品的关税提高一倍。

尽管有这些重大进展，但我们认为平均关税税率不太可能发生重大变化，因为其他关税措施预计将抵消贸易协定或法院裁决带来的任何削减。

5月28日，美国国际贸易法院裁定，唐纳德·特朗普总统使用1977年《国际环境保护协定》征收关税的权力超出了他的权限。直接受这一裁决影响的是对中国、加拿大、墨西哥和世界其他国家征收的10-30%的关税。在美国政府立即反对最初的法院裁决之后，目前暂停执行该裁定，等待上诉。上诉法院已安排在7月31日进行辩论，这意味着根据现行法律征收的关税至少在那之前可以保持有效。

尽管在法律上遭遇挫折，但关税格局不太可能改变

即使IEEPA关税最终被推翻，我们也不认为整体关税格局会发生重大变化。这一次，还有一些备选方案，比如第122条（特朗普可以对所有进口产品征收高达15%的关税或配额，最长可达150天），以解决国际收支赤字问题。延长关税超过150天需要国会批准)或第338条（总统可以对从外国进口的产品征收高达50%的新关税或额外关税，或者如果外国征收不合理的费用或歧视美国商业，则将其产品排除在进口之外）。

我们仍然预计232条款和301条款关税将在未来几个月加剧。虽然个别部门的国家关税和随后的削减是可能的，但由于国家安全原因，大多数部门的关税将保持不变，无论贸易协议如何，特别是如果根据IEEPA征收的关税被取消。我们预期：

• 根据贸易协议，汽车关税将保持在至少10%，但对大多数贸易伙伴来说，关税将保持在25%。
• 钢铁关税将保持在50%，不会回落到25%。
• 然而，铝关税更有可能回落至25%，因为美国的产量相当有限。
• 其他行业的关税很可能在第三季度和第四季度出现，可能在10-25%的范围内（铜、卡车、起重机、飞机、制药等）。

由于关税收入依然强劲，美国对对等没有兴趣

总的来说，我们预计高关税将继续存在。美国商务部长霍华德·卢特尼克在最近的参议院拨款委员会听证会上明确表示，美国不寻求真正的对等。从他的声明来看，美国对零对零协议或消除所有贸易壁垒不感兴趣，因为这将破坏美国创造新收入和获得相对于-à-vis贸易伙伴的相对优势的议程。

截至4月30日，根据IEEPA关税的收入总额为137亿美元，而根据2025财年（2024年10月至2025年9月）第201、232或301条关税评估的关税收入总额为268亿美元。

通过IEEPA对进口货物征收贸易救济关税（截至4月30日，以十亿美元计）

资料来源：美国海关和边境保护局，荷兰国际集团

贸易协议：“作秀”还是“真正的协议”？

虽然美国与其贸易伙伴之间的关税暂时休战——对大多数伙伴来说，理想状态是持续到7月8日至9日，对中国来说，理想状态是持续到8月12日——但正在进行的贸易谈判仍因不确定性而蒙上阴影。一些国家正在与美国进行谈判，但任何潜在贸易协议的性质和实质仍不明朗，主要原因是美国缺乏明确的立场。

据报道，与欧盟和中国的谈判正在取得进展，美国和中国已于6月10日达成框架协议。然而，目前还不清楚最终协议可能包含哪些内容。谈判破裂的风险仍然存在，在这种情况下，欧盟、加拿大和其他利益相关者正准备实施（额外的）报复措施。目前与中国的讨论集中在技术出口管制和稀土方面，双方已同意放宽其中一些出口限制，但具体细节尚未披露。与此同时，预计将在7月最后期限之前与印度达成一项有限的协议。

总体而言，我们预计大多数结果将是“作秀”协议——为政治形象而非有意义的经济变革而精心设计的协议。美英的案例体现了核心问题：谈判正在成功进行，但行动却没有成功。

这也意味着，到年底，我们预计有效平均关税税率与当前值相差不大，这意味着平均有效实施关税税率将保持在当前水平附近。

欧盟:10 - 15%。

中国:50%。

世界:10 - 15%。

通过贸易协定或法院裁决减少的关税项目将被其他关税措施抵消。