美元：地缘政治风险为短期美元反弹提供空间 - 荷兰国际集团

由于以色列袭击了伊朗的核设施，美元今晨在各方面表现强劲。此特定地缘政治风险与外汇的主要传导渠道是油价，自以色列袭击以来，油价上涨了约8%。在其他情况下，美元指数（DXY）的反弹可能会比我们迄今所见的约0.75%的反弹要大得多，因为美元也会受益于股市和债券的负面冲击。但ING的外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱指出，美元的传统相关性最近已经消失，而标准普尔500指数期货的1.5%的下跌可能在更大程度上限制了涨幅。

美元的传统相关性已经消失

“在这个阶段，外汇最重要的是中东升级对油价的影响的深度和持续时间。与以往以色列-伊朗对峙的关键区别在于核设施现在已成为目标，尽管油气生产似乎尚未受到影响，但市场必须考虑到伊朗在全球石油供应中至关重要的角色而增加更高的风险溢价。下一个关键风险是进一步升级是否会导致霍尔木兹海峡的干扰，这可能会严重影响来自波斯湾的流动，而大多数欧佩克的闲置产能恰好位于该地区。”

“虽然目前很难对局势进行推测，但以色列已宣布将进行更多袭击，而伊朗的报复已经开始。现在的风险更明确地指向一个长期的紧张局势，这与最近的事件形成对比。我们认为这可能会继续对美元施加一些压力。尽管美国可能会动用石油储备来抑制过度的价格飙升，但原油的新风险溢价意味着通胀风险在上升，而此时美国关税的价格影响大部分即将显现。”

“我们认为美元对疲软的CPI数据的负面反应被夸大了，而新的地缘政治紧张局势为美联储提供了另一个保持谨慎的理由，主张对CPI的变动进行缩减。今天，美国日历上包括密歇根大学的调查，这些调查通常比其他指标描绘出更严峻的通胀和情绪图景。”