中国：无协议的艺术 – ABN AMRO
来源 Fxstreet
在4月份美中贸易战急剧升级后，对美国的直接出口冲击即将来临。电子产品的豁免、贸易规避/重新定向以及更多支持将缓解这一冲击。荷兰国际集团（ABN AMRO）的经济学家指出，我们将2025/2026年的年度增长预测下调至4.1%（从4.3%）和3.9%（从4.2%）。
关税战争加深，美中互相攻击
“自4月2日的‘美国解放日’以来，美中关税战争升级，美国对来自中国的进口征收145%的关税（反之亦然为125%）。多位美国官员暗示未来可能达成美中贸易协议，但到目前为止，北京似乎并没有太大兴趣配合特朗普的《交易的艺术》策略。中国将自己定位为‘房间里的成年人’，表示将忽视进一步的美国关税上涨，同时还使用出口限制关键金属和将美国公司列入黑名单等手段。”
“北京可能觉得自己现在占据上风，因为美国正面临其关税政策的宏观和市场后果。中国也会在贸易战中受到痛苦，但明年没有中期选举，因此可能具有更高的‘痛苦容忍度’。中国还通过其大量持有的美国国债对美国施加杠杆。”
“我们已经假设中国将在关税方面被‘单独对待’，并预测第二季度/第三季度的环比增长低于趋势。总的来说，我们调整了季度增长预测，并将2025/26年的增长预测下调至4.1%（从4.3%）和3.9%（从4.2%）。一个主要的下行风险将来自与美国联合对抗中国的国家。”
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
周一（7月27日）WTI原油低开4.7%，其后进一步下跌至83.1美元，盘中下挫8%，一举跌破90美元关口支撑。黄金时段内涨0.91%至4097美元，距离4100美元仅一步之遥，欧洲天然气价格一度跌8%，创逾一个月来最大跌幅。究其原因，美国新闻网站Axios报道，特朗普于上周五（7月24日）命令美军当天不要对伊朗发动攻击，从而打破此前美军连续13天对伊朗发动空袭的局面。缓解了市场对中东局势进一步升级担忧。
黄金后市的关键因素仍在于美联储货币政策上，更高的美债收益率或引发市场系统性风险，但中东局势亦难于短期内出现显著降温。黄金在此阶段或通过以时间换空间的方式构建底部。若黄金中期有效企稳3900美元上方，则黄金后市阻力最小方向仍为上行。
若鹰派程度超出预期，将利好美元，打击黄金、比特币和美股走势。
短期科技股回调空间有望被进一步打开，投资者可重点关注接下来希捷科技、微软、Meta、高通、苹果、亚马逊等均在未来几天公布的业绩表现。而一旦美联储加息落地，在企业盈利乐观情况下，预计8-9月美国地方选举密集期科技股有望迎来止跌回升。
周三（7月29日）据美媒Axios新闻网报导，伊朗向约旦境内一处美军基地发射多枚弹道导弹。这是特朗普上周五暂缓对伊朗打击、留出外交斡旋窗口后，伊朗首次针对该地区美军基地发动弹道导弹袭击。此次袭击或将打破本就脆弱的停火态势。特朗普周一（7月27日）曾表警告称，若外交谈判无果，美方将再度采取强力军事行动。WTI原油受益于此飙升逾5%，一举收复82.0美元水平，黄金跌超70美元，再度下探4000美元关口。
