中国：无协议的艺术 – ABN AMRO
来源 Fxstreet
在4月份美中贸易战急剧升级后，对美国的直接出口冲击即将来临。电子产品的豁免、贸易规避/重新定向以及更多支持将缓解这一冲击。荷兰国际集团（ABN AMRO）的经济学家指出，我们将2025/2026年的年度增长预测下调至4.1%（从4.3%）和3.9%（从4.2%）。
关税战争加深，美中互相攻击
“自4月2日的‘美国解放日’以来，美中关税战争升级，美国对来自中国的进口征收145%的关税（反之亦然为125%）。多位美国官员暗示未来可能达成美中贸易协议，但到目前为止，北京似乎并没有太大兴趣配合特朗普的《交易的艺术》策略。中国将自己定位为‘房间里的成年人’，表示将忽视进一步的美国关税上涨，同时还使用出口限制关键金属和将美国公司列入黑名单等手段。”
“北京可能觉得自己现在占据上风，因为美国正面临其关税政策的宏观和市场后果。中国也会在贸易战中受到痛苦，但明年没有中期选举，因此可能具有更高的‘痛苦容忍度’。中国还通过其大量持有的美国国债对美国施加杠杆。”
“我们已经假设中国将在关税方面被‘单独对待’，并预测第二季度/第三季度的环比增长低于趋势。总的来说，我们调整了季度增长预测，并将2025/26年的增长预测下调至4.1%（从4.3%）和3.9%（从4.2%）。一个主要的下行风险将来自与美国联合对抗中国的国家。”
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
4月8日，现货黄金（XAUUSD）一度冲上4800美元/盎司，最高触及4857美元；可4月9日又跌回4698美元，短短48小时抹平全部涨幅。这种“过山车”行情，根源不在黄金本身，而在石油。一、为什么油价一涨，黄金就跌？今年3月，国际油价疯狂上涨。布伦特原油现货一度冲破140美元/桶，创2008年以来新高。4月初，WTI原油期货仍在116美元上方。导火索是霍尔木兹海峡被封锁
霍尔木兹海峡受阻，原油价格上涨，黄金下跌；美国3月CPI来袭，叠加美伊谈判在即，市场将迎巨震？>>
如果谈判顺利，原油价格将下跌，黄金价格将获得上涨动能。相反，若谈判失败、战争重新爆发，市场情绪可能会迅速逆转，油价将继续飙升，金价重新下挫。
未来一个月对于油价及金融市场而言尤为关键，若谈判无法解决霍尔木兹海峡通航问题，美国或将选择更为激进的策略。但整体而言，无论最终以何种方式实施，均预示油价短期最大的风险为下行。不能忽视的是，本月还将迎来美中领导人会晤，更高的通胀或将预示美中更大的可能是合作而非对抗。
美伊停火风险情绪改善，叠加加息预期和大宗商品价格上涨，澳元仍有上涨空间。
