瑞士法郎：瑞士国家银行的加息速度有多快才算过快？ – 德国商业银行

瑞士法郎在宣布对等美国关税后显著受益于其避险地位。然而，快速升值可能会成为瑞士国家银行（SNB）的一个棘手问题。只要升值没有以这种速度持续下去，市场并不预计会有重大干预。由于特朗普已经对他的关税政策有所退让，市场也不再预期会有进一步的显著升值，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出。

瑞士国家银行将不得不接受更强的法郎

“在年初的几个月里，瑞士法郎的表现并不特别好。尤其是当欧元在德国财政方案的推动下复苏并显著升值时，欧元/瑞士法郎（EUR/CHF）上涨了不少。然而，我们长期以来一直认为，EUR/CHF水平降低是有充分理由的。在美国总统宣布对等关税后，事情发展得非常迅速：EUR/CHF的交易价格从接近0.96降至现在低了三美分，即法郎显著升值。”

“瑞士法郎的强劲升值不太可能让瑞士国家银行（SNB）感到高兴。在过去一年中，SNB多次警告法郎过强带来的通胀风险。强势法郎降低了进口通胀，最终导致所有商品的价格压力降低。由于瑞士的通胀通常处于慢性低位，SNB特别关注可能加剧这种情况的因素。”

“我们预计瑞士法郎在未来几个月对欧元将有一定的上行潜力。在我们看来，围绕德国财政方案的欧元热潮有些过头。该方案在明年之前不太可能反映出更强的德国增长数据。然而，预期的消退可能会比最近的CHF波动慢得多，这在一定程度上减少了SNB通过更多外汇干预作出反应的动机。因此，我们预计SNB暂时将不得不接受更强的法郎。”