转念一想，美联储“保险降息 ”似乎对股市有利

市场

股市终于洗去睡意，重新焕发生机。许多人期待的对美联储大幅降息50个基点的直接反应并没有在周三出现，但周四却另有打算。标准普尔 500 指数大涨 1.7%，纳斯达克综合指数大涨 2.5%，道琼斯工业平均指数上涨 522 点，涨幅约为 1.3%。迟到总比不到好，不是吗？

美联储的巨幅降息将使美国经济实现难以捉摸的 "软着陆"，这种乐观情绪使美股一飞冲天。现在，投资者转念一想，又对杰罗姆-鲍威尔的明智之举大加赞赏--针对劳动力市场疲软采取了 50 个基点的 "保险降息 "措施。但我们要清楚：降息的管道还远未干涸，一些投资者打赌未来降息的速度和规模将是未来几个月股票回报的决定性因素。

这种想法是有先例可循的。从宏观角度来看，标普 500 指数在美联储宽松周期中的命运取决于经济发展轨迹。随着美联储亚特兰大分支机构 "Nowcasting "当前季度经济增长 3%，这些保险削减确实可能促进传说中的软着陆，为股市创造最终的看涨背景。华尔街的几位大佬信心十足，他们已经预订了标普 500 指数的年末门票，准备驶向 6000 点的涅槃之路。

但问题是：在当前经济背景并不十分有利的情况下，是否有必要在 2024 年降息100 个基点？在接下来的非农报告公布后，我们将讨论这个问题--这是美国经济的一次重要健康检查。

我们来谈谈就业！截至 9 月 14 日的一周，美国首次申请失业救济人数大幅下降，减少了 12,000 人，达到 219,000 人--这是自 5 月中旬以来的最低值，经济学家的预测也大跌眼镜。四周平均值下滑至22.75万，为6月初以来最低。如果你想知道警报何时开始响起，那么申请失业救济人数必须超过 26 万才能暗示真正问题的开始。

这份失业报告涵盖了 9 月份的非农调查周，因此更具相关性。数据表明，几乎没有理由认为劳动力市场正处于急剧下滑的边缘。

事后看来，美联储大举介入、安抚脆弱的神经无疑是明智之举。但真正的问题是：美联储是否有必要在 11 月再次放宽政策？归根结底，我们都在朝着同一个目标前进--增长。对于股市操作者来说，美联储的点阵图和标准普尔现在都在发挥作用，经济增长轨迹将是股市前进的最关键因素。

因此，在降息周期的开始阶段，我们在这里深入研究，重新校准和剖析交叉资产的相关性，就好像这是第二天性一样。老实说，过去三个月简直是疯人院，市场一触即发，对每一个风吹草动都做出反应。但最大的问题是什么？我们真的能依靠历史来规划今年下半年的股市走势吗？老实说，我不太确定。在这个疯狂的市场环境中，历史感觉更像是一个坏掉的指南针，而不是可靠的向导。

外汇市场

我们仍然坚持认为美元兑日元的走势仍然不稳，尤其是美国利率曲线暗示未来会有更多的降息，这应该会对美元升值造成不利影响。但问题是，经济数据必须配合，股市和油价下跌也无伤大雅。老实说，现在这些信号并没有闪烁着 "火热销售 "的红色霓虹灯。

接下来，我们要看看一向糊涂的日本央行会准备些什么。不过，这里并没有太多引人入胜之处--鉴于 7 月份发生的事件，市场预计他们会走钢丝，使政策紧跟经济数据，尤其是通胀和谨慎的日本消费者。换句话说，这次不要指望日本央行会过度摇摆。