本周是关键央行周 - 丹斯克银行

今日焦点

今天没有重大市场驱动力。本周需要关注的主要事件是周三的美联储利率决议，我们预计 FOMC 将降息 25 个基点（详见《美联储前瞻--鸽派 25 个基点，9 月 13 日》）。我们还将关注周三欧元区的通胀率终值。

本周晚些时候，我们预计挪威央行和英国央行将在周四维持政策利率不变，日本央行也将在周五维持政策利率不变。

经济和市场新闻

周末新闻

中国的数据显示，8 月份工业产出增长和零售销售增长的放缓幅度超过预期，这加强了采取新刺激措施的理由--评论家们对此的讨论越来越多。不过，由于亚洲各国交易所因假期休市，迄今为止对市场的影响不大。

在地缘政治方面，美国联邦调查局（FBI）称，他们阻止了一起针对前总统特朗普在其位于佛罗里达州的高尔夫度假村的明显暗杀企图，在一名枪手发动袭击前将其逮捕。到目前为止，这对预测市场没有影响，市场仍然认为副总统哈里斯略微领先。

周五发生的事情

市场对美联储周三降息预期规模的重新评估使美元小幅走低（尤其是对日元），股市上涨，国债收益率下降，1 年期国债收益率当天下降了 9 个基点。目前，市场认为美联储周三降息 50 个基点而非 25 个基点的概率为 50/50，高于周四早些时候的 17%。

股市： 全球股市周五走高，连续五天上涨。随着上周股市上涨 3%，我们现在距离 MSCI 全球指数的历史最高点仅有几步之遥。上周主要是周期性股票表现优异，尽管不像 2024 年和 2023 年早些时候那样由增长和科技股驱动。周五也标志着小盘股的卷土重来，本周小盘股一直在苦苦挣扎。上周 VIX 指数五天全线下跌，目前为 16.5，这表明我们不应指望波动性进一步降低会给股市带来更多有意义的利好。

上周五，美国道指上涨 0.7%，标普 500 指数上涨 0.5%，纳斯达克指数上涨 0.7%，罗素 2000 指数上涨 2.5%。今天上午，亚洲股市涨跌不一，而美国和欧洲股市期货大多走高。

债市： 我们将迎来有趣的一周，美国（周三）、英国（周四）、挪威（周四）和日本（周五）将举行央行会议。美国、英国和挪威央行都将在 2024 年，尤其是 2025 年上半年连续降息。我们预计美联储本周将降息 25 个基点，而预计英国央行、挪威央行和日本央行将按兵不动。因此，各央行应该不会出现重大意外，但市场将寻求有关利率路径等方面的评论。鉴于挪威央行关于2024年不降息的声明与当前定价相比相对鹰派，挪威央行尤其值得关注。

外汇：风险偏好改善提振西欧货币。欧元/挪威克朗徘徊在11.80附近，欧元/瑞典克朗略高于11.30。从战术角度看，我们认为欧元/挪威克朗还有进一步走低的空间。低收益货币日元和瑞郎上周五在 G10 市场也表现出色，美元/日元接近 140。欧元/美元略低于 1.11，因为在几篇新闻报道之后，市场对美联储周三大幅降息的预期增强。本周焦点转向各国央行，其中周三的 FOMC 会议最为关键。