瑞典克朗：通胀挫折令瑞典央行路径存疑 - 野村

野村策略师指出，瑞典 10 月 CPIF 和剔除能源的 CPIF 通胀意外下行。他们表示，近期瑞典央行加息如今可能受到质疑，不过，在 2 月政策会议前的关键数据公布之前，强劲的 GDP 增长和此前较高的能源价格仍使通胀上行风险存在。

疲软的 CPIF 数据与鹰派指引形成对比

"初步 CPIF 通胀意外走弱，10 月同比下降 0.4 个百分点至 1.1%（野村：1.5%，瑞典央行：1.7%，市场共识：1.4%）。剔除能源的 CPIF 通胀同样意外下行，同比下降 0.4 个百分点至 0.1%，低于我们低于共识的预测（野村：0.4%，瑞典央行：0.6%，市场共识：0.5%）。"

"总体同比通胀处于低位，主要由于近期税收和财政政策变化，包括 4 月份食品增值税临时减半。不过，瑞典于 10 月 1 日撤回了部分临时燃油税减免，导致汽油和柴油加油站价格自动上升。尽管如此，能源价格带来的上行压力低于我们的预期，月率仅上涨 2.3%。"

"瑞典央行昨日自 2023 年以来首次上调政策利率。我们预计还会有两次政策利率上调——分别在 2027 年 2 月和 5 月。过去一天能源价格下跌，以及今晨通胀意外走弱，可能会让市场对未来需要加息多少次，或至少加息时点产生疑问。"

"不过，通胀上行风险仍然存在，包括来自强劲经济（第二季度和第三季度 GDP 增长稳健）以及能源价格长期维持高位。2 月决议前还将公布两次通胀数据，这些数据对于判断瑞典央行届时是否会加息至关重要。"

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