美联储：10 月份可能按兵不动，预计 12 月加息 - 荷兰国际集团

荷兰银行（ABN AMRO）的Rogier Quaedvlieg预计，美联储（Fed）本周将把利率维持在3.75–4.00%不变，尽管近期通胀意外上行。他认为，通胀扩散范围缩小以及美国劳动力市场降温，给了政策制定者等待的时间。该行仍预计12月将最后加息25个基点，随后将进入一段较长时间的利率不变期。

市场认为美联储将在最后一次加息前暂停

"我们预计美联储将在周三把政策利率维持在3.75-4.00%不变。与市场定价所暗示的相比，这一决定的平衡性更强。通胀连续第二个月意外上行，但通胀扩散范围缩小以及劳动力市场降温，为美联储提供了等待的空间。因此，我们预计美联储将在10月暂停，然后在12月实施最后一次25个基点的加息。"

"这份报告不太可能让美联储对通胀正可持续回到2%产生信心。担忧的重点与其说是最初的能源冲击——货币政策无法阻止这一点——不如说是其潜在传导效应。持续的投入成本上升会增加企业将这些成本转嫁给消费者的风险，最终导致更高的通胀传导至工资。限制性政策为这些二轮效应提供了保险。不过，也有理由不必对两份火热的数据过度反应。通胀扩散范围仍在改善，这表明近期的加速尚未发展为普遍性的通胀过程。此外，目前推动PCE通胀上升的一些因素看起来将会消退，尤其是软件带来的异常大贡献，以及稍后一些的内存芯片。因此，我们预计基础通胀将在明年恢复下行，尽管短期读数仍可能令人不安。"

"再加上近期较疲软的PCE读数，劳动力数据使立即加息的压力大为减轻。美联储完全可以再花六周时间来评估，最新的通胀走强究竟是持续性压力，还是又一次暂时性的上升。"

"短期内持续存在的通胀风险与劳动力市场降温的组合，意味着应保持耐心，而不是掉以轻心。我们预计美联储将在10月按兵不动，12月实施最后一次25个基点的加息，然后在较长时期内维持利率不变。"

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