匈牙利福林：随着通胀风险重新累积，没有理由降息 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 预计，匈牙利央行（MNB）将把基准利率维持在 5.50%，并认为匈牙利正在复苏的实体经济以及经季节调整后的通胀动能重新加速，并不足以支持宽松政策。鉴于财政赤字庞大、未来通胀目标下调以及加入 ERM II 的雄心，他认为政策仍有收紧空间，并警告称，持续的降息讨论正在拖累匈牙利福林（HUF）下一轮上涨。

MNB 立场被视为对 HUF 过于宽松

“分析师一致预计，匈牙利国家银行（MNB）将在今天晚些时候维持基准利率不变于 5.50%；我们也持相同观点。关键看点将是，MNB 是否仍会将 11 月或 12 月降息视为现实选项。”

“我们偏好的经季节调整的月率指标，包括 MNB 潜在核心指标的变化率，已从通缩区域重新加速至目标之上。货币政策应对这一前瞻性动能作出反应，而不是因有利的基数效应而感到宽慰。”

“财政政策强化了同样的结论。国际货币基金组织（IMF）警告称，今年财政赤字可能达到 GDP 的 7.5%，在政策不变的情况下，中期内也无法重新收敛至《马斯特里赫特条约》上限。这种赤字前景本身就是一个关键的通胀推升因素。”

“然而，进一步降息似乎仍在考虑之中。在这种情况改变之前，我们认为 HUF 还不会迎来下一轮重大上涨。”

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