罗马尼亚列伊：受控稳定与实际升值 – 荷兰国际集团
来源 Fxstreet
ING 的 Valentin Tataru 指出，罗马尼亚国家银行偏好限制欧元/罗马尼亚列伊的波动，这一做法锚定了价格，但也导致了实际升值。列伊兑欧元汇率已从约 5.00 小幅走弱至 5.34，而国内工资和成本上涨速度快于贸易伙伴，这引发了对未来几年估值过高、竞争力以及经常账户的担忧。
汇率锚定，竞争力承压
“列伊名义上是浮动汇率，但罗马尼亚国家银行（NBR）历来限制欧元/罗马尼亚列伊的大幅波动。对于一个进口密集型经济体而言，这一政策显然有其好处。大幅贬值会迅速推高进口商品的国内成本。”
“2026 年 3 月，欧元兑列伊汇率接近 5.09，5 月左右约为 5.23，到 10 月初大致为 5.34——在多年接近 5.00 水平的显著稳定之后，列伊出现了明显走弱。即便如此，该货币的波动幅度仍远小于国内成本。”
“这使得罗马尼亚国家银行面临真正的两难选择。要么允许更多名义贬值，并在短期内输入更多通胀；要么限制贬值，并在国内成本增速快于贸易伙伴的情况下，接受成本竞争力逐步恶化。”
“罗马尼亚在很大程度上选择了后一种做法的变体，多年来成功将汇率稳定与快速工资增长和持续通胀结合起来。然而，所需的调整并未消失，而是主要转化为实际升值和更大的经常账户赤字。”
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