中东欧外汇：能源冲击提振紧缩押注 – 荷兰国际集团

ING 策略师 Frantisek Taborsky 报告称，核心利率波动以及高企的石油和天然气价格正在推动中东欧地区（CEE）更高的紧缩预期，波兰和捷克共和国已计入约 125bp 的加息预期。他指出，利差改善曾短暂支撑区域外汇，但随着欧元/美元测试低点以及能源价格上涨，ING 仍对中东欧货币持看跌立场。

能源价格走高推动中东欧重新定价

"由于核心利率和能源价格的波动放大了中东欧利率的波动，区域市场仍面临压力。在高点时，市场平均计入了该地区额外 15bp 的紧缩。尽管出现部分回调，但利率仍处于高位，波兰和捷克共和国均计入了约 125bp 的紧缩预期。"

"昨日收盘时高企的石油和天然气价格，加上美国 10 年期国债收益率创下新高，表明今天压力将持续。尽管这一背景与 2022 年的能源冲击并不直接可比，但市场反应开始显得相似。"

"2022 年波兰的峰值紧缩预期达到 210bp，捷克共和国达到 165bp，如果能源价格继续上涨，不论央行言论如何，进一步重新定价都不能排除。"

"昨日，区域外汇因利差改善而获得支撑，逆转了自 9 月初以来的收窄趋势。这应有助于货币略微企稳。然而，欧元/美元继续测试新低，能源价格仍在上涨。尽管有头条新闻暗示美国与伊朗可能进行谈判，我们仍对区域外汇持看跌观点。"

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