匈牙利福林：NBH暂停后HUF前景喜忧参半 – 荷兰国际集团

ING 策略师 Frantisek Taborsky 表示，匈牙利国家银行（NBH）如预期暂停降息，并将通胀目标下调至 2.5%，为匈牙利福林提供了支撑性背景。他认为，收益率曲线进一步趋平以及重新测试 360 EUR/HUF 的可能性仍然存在，但强调全球美元走强、能源价格以及美联储加息可能很容易主导外汇前景。

NBH 立场提供支撑，但全球因素构成制约

"匈牙利国家银行会议给出的结果完全符合市场预期——暂停降息周期，并将通胀目标从 3.0% 下调至 2.5%。从市场角度看，这只是自 4 月大选以来就已预期到的事项逐一落地。"

"我们认为，如果能源价格再次上涨且未来几个月匈牙利通胀攀升，市场不会犹豫在收益率曲线前端计入加息预期（NBH 预计明年平均通胀率为 3.1%）。与此同时，曲线长端仍为趋同交易提供空间，长期收益率应会缓慢走低。"

"下调通胀目标并暂停降息的组合，为外汇市场创造了非常积极的环境。另一方面，尽管近期出现了缓解性反弹，全球背景总体仍然偏负面。美元处于创纪录强势，EUR/HUF 对能源价格仍高度敏感，而美联储加息可能会重新给新兴市场货币带来压力，尽管这些货币迄今表现出显著韧性。 "

"因此，整体局面非常复杂，全球因素很容易重新占据主导。尽管我们对福林的偏向仍然看涨，而且我们可能会重新测试 360 EUR/HUF 水平，但目前进一步走势在很大程度上取决于全球因素。"

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