越南：通胀和贸易趋势影响越南盾 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）对越南的最新更新显示，通胀上升且贸易赤字收窄，强劲的制造业带动进口以及具有韧性的出口支撑了这一局面。该行指出，较高的 CPI 和外部赤字限制了激进宽松的空间，但经济活动依然强劲。美元/越南盾（USD/VND）一直在狭窄区间内保持稳定，而随着富时罗素（FTSE）将越南上调至次级新兴市场地位，投资组合资金流入可能提供支撑。

价格上涨和资金流入支撑越南盾

"8 月 CPI 通胀率升至 4.9% yoy（彭博一致预期：4.7%），高于 7 月的 4.5%，逆转了前两个月看到的放缓趋势。今年以来通胀一直维持在较高水平，前八个月 CPI 平均同比上涨 4.5%，与当局全年 4.5%的通胀目标大体一致。通胀重新上升凸显出政策制定者面临的挑战：他们既要支持强劲的经济增长，又要遏制价格压力。"

"展望未来，厄尔尼诺天气状况的加剧可能在未来几个月进一步对食品价格构成上行压力。剔除食品、能源和管制价格的核心 CPI 在 8 月大致稳定在 4.5%左右，表明基础价格压力目前尚未明显扩散。"

"贸易方面，8 月贸易赤字收窄幅度超出预期，至 1 亿美元（彭博一致预期：11 亿美元），前值为 36 亿美元。这主要是由于进口增长意外放缓，进口同比增长 37.9%（彭博一致预期：41.5%），低于 7 月的 41.4%。"

"总体而言，这些数据继续表明，越南制造业的内在动能依然强劲，而非外部竞争力恶化。"

"外汇方面，美元/越南盾（USD/VND）上周五下跌 0.1%至 26,080，但全周基本持平。自 8 月下旬以来，该货币对一直在 26,070-26,100 的窄幅区间内交易，较 7 月下旬 26,340 的高点回落。未来几个月，投资组合资金流入可能为越南盾提供进一步支撑。"

"富时罗素（FTSE）将于 9 月 21 日起把越南从前沿市场上调至次级新兴市场，此举可能吸引高达 50 亿美元的股票资金流入。"

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