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非农劲增16.2万、美债息率续升，本周两大焦点事件不容忽视！
上周五（9月4日）公布美国8月非农就业职位劲增16.2万个，远超市场预期增加5.6万个，并创下年内第二高单月增幅。美国8月失业率维持在4.1%，符合预期。鉴于劳动力市场稳定并接近最大就业水平，加之通胀仍高于3%，克利夫兰联储银行总裁哈马克称，当前货币政策并不具有限制性，应采取行动抑制通胀。
值得留意的是，非农数据公布后场押注美联储9月加息概率上升至约为60%，前一日的市场定价显示约50%。美国国债收益率受益于此全线上扬，其中2年期美债收益率一度突破4.4%至4.423%；美国10年期债息曾升6.2个基点至4.824%。黄金则受累于加息预期而再度下探4400美元，终结此前连续两日上涨势头。
尽管美债收益率全线上涨，但并未再次引发投资者对债券市场担忧。究其原因，9月1日美国美联储主席沃什（Kevin Warsh）称廉价资金时代已经结束，经济增长正在加速，资金正在涌向新的项目，这将推高利率，而不是降低利率。
另外，日央行释放更强硬的加息信号及美国财政部宣布增加长期国债均利于美债市场稳定。这或表明当前美债收益率上行更多反映市场对经济增长、通胀以及货币政策的预期，而非市对美国持续的财政赤字担忧。
在这一背景下，投资者本周可重点关注周四（9月10日）美国财政部拟公布债券回购计划的细节，规模或至少是原计划的两倍，以及周五（9月11日）将迎来美国8月通胀数据。一旦通胀数据回落，届时美联储加息预期降温降有望提振市场风险偏好，并利好黄金。
黄金有望受益流动性担忧缓解，花旗料黄金上看4800美元
笔者认为，对于未来黄金中长期走势研判，最终或仍需回归美国实际利率上。中东局势及美国贸易关税将对潜在通胀上行风险尚未解除。尽管上述因素短期内令美联储加息预期升温，黄金承压。但随着美债收益率的进一步攀升将或令美国财政部推出更多稳定债市举措，而这些举措的作用效果类似于收益率曲线控制。即令10年期美债收益率更难跟上通胀预期上升的步伐。而名义利率承压，通胀预期上升将意味美国实际利率将趋向下行，届时将为黄金提供上行动力。
就短期而言，花旗在报告中则指出，若荷姆兹海峡恢复通航，油价回落可能透过通胀、利率与美元等传导机制，反而为黄金带来支撑。该行将黄金未来0至3个月目标价定为每盎斯4800美元，6至12个月目标价则为5000美元，均高于目前约4500美元的现货价格。
综上所述，笔者认为在美联储和财政部联手稳定债市的背景下，除非发生去年五月份的美国股债汇三杀失控局面，否则黄金上行风险将大于下行风险。另外，考虑到欧、日央行加息，美联储释放鹰派信号将有利于留住跨境资金。但随着美国中期选举临近，不排除在欧日央行加息后市场流动性将重新复苏，这为美元下跌、黄金走强埋下伏笔。
黄金技术分析：短期4280-4520美元区间整理，中期升势有望延续
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金多空持续围绕4400美元展开争夺，缺乏明确方向，预计黄金短期或仍难摆脱4280-4520美元区间整理格局，暂时以区间思路看待。但就中期而言，黄金整体升势保持良好，若能有效企稳4400美元，则后市仍有望进一步反弹挑战4700美元甚至5000美元关口。
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